A agenda econômica de Biden precisa de uma revisão

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As administrações presidenciais nunca permanecem as mesmas do começo ao fim. Funcionários importantes vêm e vão por vários motivos, e parece que estamos vendo isso agora com o governo Joe Biden. A Bloomberg News informou recentemente que o principal assessor econômico da Casa Branca, Brian Deese, deve deixar o cargo de diretor do Conselho Econômico Nacional no ano que vem. Há especulações de que Cecilia Rouse, presidente do Conselho de Assessores Econômicos, também sairá no ano que vem.

Para Biden, essas saídas são notícias potencialmente bem-vindas. A política econômica de seu governo precisa desesperadamente de uma revisão depois de se ajustar muito lentamente a uma nova realidade que ameaça tanto a saúde da economia quanto as chances de reeleição do presidente em 2024. Quando ele assumiu o cargo, Biden e sua equipe presumiram que lidariam com o Os mesmos desafios econômicos que atormentaram os antecessores recentes, especialmente uma recuperação sem empregos. (Isso acontece quando o crescimento do emprego é lento, apesar de ganhos mais robustos no produto interno bruto.)

Isso fazia parte de uma tendência econômica mais ampla que alguns economistas apelidaram de estagnação secular. As taxas de poupança em todo o mundo, mas particularmente na Ásia, estavam em alta, assim como a aversão ao risco. A cola global de poupança gravitou em torno de ativos como paraísos fiscais, como os Tesouros dos EUA. As grandes entradas em ativos denominados em dólares elevaram o valor da moeda, o que tornou as importações mais acessíveis para os consumidores americanos. O resultado foi uma economia na qual era barato tomar empréstimos, mas difícil encontrar investimentos produtivos que não enfrentassem a ameaça da concorrência estrangeira de custo mais baixo. A solução foi imprimir mais dólares e aumentar a competitividade dos EUA por meio de cortes de impostos corporativos financiados pelo déficit.

Isso tudo antes da pandemia. Uma realidade econômica fundamentalmente diferente surgiu em seu rastro. O déficit maciço pode ter saciado o apetite global por tesouros e deixado os consumidores dos EUA cheios de dinheiro, mas as interrupções na cadeia de suprimentos aumentaram a demanda por investimentos baseados nos EUA e, aparentemente como resultado direto do Covid-19, cerca de 4 milhões de trabalhadores desapareceram do mercado. mercado de trabalho. Portanto, políticas que eram apropriadas antes de 2020 são desastrosas agora. A demanda do consumidor parece quase indestrutível, com as vendas no varejo continuando a crescer, apesar dos melhores esforços do Federal Reserve para controlá-la por meio de uma política monetária mais rígida. A segurança no emprego é forte, pois os empregadores relutam em dispensar trabalhadores por medo de não conseguirem recuperá-los.

O governo Biden demorou para ver tudo isso chegando, prometendo desde o início que uma taxa crescente de inflação era resultado de fatores transitórios, e não de uma demanda fundamentalmente forte do consumidor combinada com uma escassez de mão de obra em toda a economia. Isso era compreensível. Pontos de virada são difíceis de detectar em tempo real. O que é menos perdoável é o esforço contínuo por políticas no estilo pré-pandemia até agora. Somente após a insistência do senador da Virgínia Ocidental, Joe Manchin, os democratas do Congresso concordaram com a simplificada Lei de Redução da Inflação, cujo único componente importante de redução da inflação foi de US$ 300 bilhões em redução do déficit. A Casa Branca, no entanto, estourou essas economias de uma só vez com sua ordem executiva sobre o alívio da dívida estudantil.

Seria um erro interpretar as perdas modestas sofridas pelos democratas nas eleições de meio de mandato como uma indicação de que os eleitores estão bem com o estado da economia. Em vez disso, foi uma reação pública contra Jan. 6 e o ​​movimento MAGA em geral que salvou os democratas do que de outra forma teria sido uma derrota nas eleições de meio de mandato. A taxa de aprovação de Biden continua desanimadora e no mesmo nível de Donald Trump em seu primeiro mandato.

Se os republicanos fizerem a Biden o favor de concorrer a Trump para presidente novamente, talvez Biden possa ganhar um segundo mandato simplesmente continuando a fazer o que tem feito. Caso contrário, seu governo precisará levar a sério o novo ambiente econômico. Isso significa políticas que reduzam os gastos do governo, reduzam o déficit orçamentário e aumentem a receita tributária. Esses tipos de políticas aliviarão as pressões inflacionárias de longo prazo e darão ao Fed espaço para respirar para parar de aumentar as taxas de juros.

Saindo da pandemia, as nações estão preocupadas em tornar as cadeias de suprimentos mais seguras e menos dependentes de parceiros comerciais. No entanto, o governo Biden deve buscar agressivamente acordos comerciais ampliados com aliados dos EUA, como o Reino Unido e o Japão, a fim de maximizar a economia de custos do livre comércio sem deixar o país vulnerável a escassez repentina. Além disso, deve estabilizar os mercados globais de energia a longo prazo, incentivando a produção e exportação de gás natural dos EUA por meio de uma reforma de permissão.

Esse conjunto de políticas ajudaria a reduzir a demanda doméstica, aumentar a oferta de bens e serviços disponíveis aos consumidores, diminuir a inflação e mostrar aos eleitores que a Casa Branca entende que os tempos mudaram. Se o governo não pode fazer isso, então podem muito bem ser os eleitores que forçarão a mudança em 2024.

Mais da opinião da Bloomberg:

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• A economia de Biden perde apenas para um no meio do mandato: Matthew Winkler

• Os republicanos não têm planos para consertar a economia: Allison Schrager

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários.

Karl W. Smith é colunista da Bloomberg Opinion. Anteriormente, ele foi vice-presidente de política federal na Tax Foundation e professor assistente de economia na University of North Carolina.

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