A economia dos EUA está perdendo força. Uma recessão ao virar da esquina?

As vendas no varejo e a produção industrial caíram mais do que o esperado. Com uma recessão no horizonte, a prata pode voar se o Fed interromper as altas!

Está cada vez mais perto… envolvendo-se lenta mas decididamente em torno da economia como uma anaconda em torno de sua presa. Quero dizer uma recessão, é claro. O recente conjunto de dados econômicos não deixa dúvidas de que a economia dos EUA está perdendo força.

As vendas no varejo caíram 1,1% em dezembro, após uma queda revisada para baixo de 1% em novembro. A queda foi maior do que o esperado e foi a maior queda em 12 meses. A queda é realmente preocupante, pois estamos falando do período de compras natalinas. No entanto, as vendas foram reduzidas em parte por causa da queda nos preços.

A produção industrial também surpreendeu negativamente, caindo 0,7% em dezembro. Seguiu-se uma queda de 0,6% em novembro e foi maior do que o esperado. O declínio foi impulsionado principalmente pela produção manufatureira, que caiu 1,3% em dezembro e recuou 2,5% a uma taxa anualizada no quarto trimestre. Taxas de juros mais altas e redução do poder de compra pela inflação prejudicaram a demanda por bens.

A última edição do Livro Bege também não inspira otimismo. De acordo com o relatório, cinco dos distritos do Fed relataram aumentos leves ou modestos na atividade econômica geral nas últimas semanas, enquanto seis não observaram mudanças ou leves quedas em relação ao período anterior, e um citou um declínio significativo.

Dados mais fracos levarão a um Fed mais dovish?

A pressão desinflacionária e os sinais generalizados de enfraquecimento da demanda podem encorajar o Fed a desacelerar ainda mais o ritmo de suas altas nas taxas de juros. Isso é o que Patrick Harker, presidente do Fed da Filadélfia, sugeriu esta semana, dizendo que “está pronto para o banco central dos EUA passar para um ritmo mais lento de aumento das taxas de juros em meio a alguns sinais de que a inflação quente está esfriando”. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, expressou uma opinião semelhante em seu primeiro grande discurso político no novo cargo:

Se você estiver em uma viagem e encontrar tempo nublado ou uma rodovia perigosa, é uma boa ideia diminuir a velocidade. Da mesma forma, se você for um formulador de políticas no complexo ambiente econômico e financeiro de hoje, é por isso que apoiei a decisão (do Fed) no mês passado de reduzir o ritmo dos aumentos de juros. E as mesmas considerações sugerem diminuir ainda mais o ritmo na próxima reunião

Os traders de futuros também apostam nesse cenário, pois veem mais de 95% de chance de um aumento de 25 pontos em duas semanas, de acordo com o CME FedWatch Tool. A desaceleração nas altas seria fundamentalmente positiva para os preços da prata.

Inscrições para Prata

O que tudo isso significa para as perspectivas de prata (e ouro) para 2023? Bem, a queda da taxa de inflação e o enfraquecimento do momento econômico implicam que o Fed pode se tornar menos agressivo no aumento das taxas de juros. Qualquer sinal de um mais dovish política monetária deve ser positivo para prata e apoiar a tendência ascendente iniciada em novembro de 2022 (veja o gráfico abaixo, cortesia de silverpriceforecast.com). Além do mais, como a economia dos EUA está perdendo força, as preocupações com a recessão devem se intensificar, o que também pode fortalecer a demanda por metais preciosos.

Contraintuitivamente, o preço da prata caiu ontem. Mas poderia ter sido uma correção normal (lembre-se que a prata é parcialmente um metal industrial) ou uma reação a alguns comentários hawkish de Bullard e Mester do Fed sobre a necessidade de mover a taxa de fundos federais acima de 5%. Mas esses dois falcões não são os membros votantes este ano. Por isso, não preste atenção ao ruído do mercado, mas concentre-se nas tendências fundamentais. E eles são claros: a economia está desacelerando, o que levará o Fed a desacelerar e, posteriormente, até mesmo interromper os aumentos de juros.

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