A resiliência econômica dos EUA é um bom presságio para ‘aterrissagem suave’ em caso de recessão leve

Economistas esperam que os EUA mergulhem em uma leve recessão por volta de meados de 2023, já que as taxas de juros mais altas visam reduzir o peso da inflação na economia.

O Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve implementou recentemente o sétimo aumento da taxa de juros do ano, um aumento de 0,5 ponto que ocorreu um dia depois que os dados indicaram que o Índice de Preços ao Consumidor caiu um pouco em novembro para uma taxa anualizada de 7,1%, abaixo de um antes de 7,7 por cento.

O último aumento do FOMC ocorreu após quatro aumentos consecutivos nas taxas de juros de 0,75 ponto cada.

O aumento das taxas de juros ao longo do ano desacelerou a economia, embora um mercado de trabalho forte e contínuo e os gastos do consumidor tenham levado os economistas a prever uma recessão moderada em 2023, em oposição a uma desaceleração mais profunda.

“Será uma recessão modesta” no segundo semestre de 2023, Jeff Korzenik, estrategista-chefe de investimentos da Quinto Terceiro Banco, disse durante as perspectivas econômicas anuais deste mês organizadas pela The Right Place Inc. em Grand Rapids.

“Não teremos o grande deslocamento na economia que normalmente se associa a uma grande recessão”, disse Korzenik. “Nós simplesmente temos muito impulso no mercado de trabalho. Estamos adicionando 200.000 a 300.000 empregos todos os meses e leva um período mais longo de erosão antes que você realmente entre em recessão.”

Korzenik acredita que ainda existe uma “possibilidade muito distinta, talvez 40 por cento, de obtermos algum tipo de pouso suave” para a economia dos EUA e evitarmos a recessão, disse ele.

“Há alguma razão para acreditar que a inflação vai quebrar antes da economia, mas fica muito mais difícil quando você começa a entrar em alguns detalhes”, disse ele.

Por exemplo, Korzenik citou expectativas de queda nos custos de transporte e moradia, enquanto os preços de veículos novos continuarão elevados. Ele também está “realmente preocupado” com a inflação salarial causada por uma escassez aguda de mão de obra, já que os empregadores aumentam a remuneração bem acima das normas recentes para atrair e reter trabalhadores.

Em todo o país, existem cerca de 10 milhões de empregos abertos, com apenas 6 milhões de pessoas procurando emprego ativamente. A inflação salarial está em uma média nacional de cerca de 5%, mais que o dobro da taxa de ganhos de produtividade, disse Korzenik.

Isso é muito alto. Isso é inconsistente com a meta do Fed de 2 por cento de inflação”, disse ele. “Se entrarmos em recessão, será porque não conseguimos controlar a questão trabalhista. Esta questão trabalhista é verdadeiramente extraordinária”.

o Universidade de MichiganO Seminário de Pesquisa em Economia Quantitativa da empresa espera uma “recessão muito branda”, disse Don Grimes, especialista em economia regional. Grimes prevê que a economia dos EUA entrará em recessão no segundo semestre de 2023, com crescimento real do PIB anual de 0,5%, seguido por 0,8% em 2024.

O novo ano começará com um crescimento real do PIB de 0,3% nos primeiros seis meses de 2023, de acordo com as últimas perspectivas econômicas da Universidade de Michigan. O PIB real então encolhe 0,8% na segunda metade do ano.

Os EUA devem então retornar ao crescimento real do PIB de 0,8% em todo o ano de 2024, à medida que o Federal Reserve afrouxa a política monetária, de acordo com as perspectivas da Universidade de Michigan.

Perspectivas que vários economistas apresentaram ao Banco da Reserva Federal de Chicago Projete uma mediana de crescimento de 0,6% no PIB real entre o quarto trimestre de 2022 e o quarto trimestre de 2023.

“A grande questão para o próximo ano é se a inflação cairá, como todos esperamos, para que o Fed não tenha que frear a economia com mais força”, Thom Walstrom, economista sênior do Federal Reserve Bank de Chicago, disse em um recente simpósio de perspectivas econômicas.

“A previsão menos otimista, de acordo com nossos analistas, é de no máximo uma recessão leve” em 2023, disse Walstrom. “A previsão mediana é para o que eu chamaria de ‘aterrissagem suave’.”

Em uma perspectiva atualizada dos EUA divulgada na semana passada, Comerica Inc. Os economistas previram que o PIB real encolheria 0,2% em 2023 e cresceria 1,3% em 2024. Comerica espera que o PIB real permaneça estável no quarto trimestre de 2022, depois caia 1,8% e 1,4% no primeiro e segundo trimestres do próximo ano, respectivamente . O crescimento real do PIB deve retornar no terceiro trimestre e chegar a 1,8% daqui a um ano, de acordo com as perspectivas da Comerica.

Além disso, a Comerica espera que o crescimento salarial “provavelmente desacelere para uma taxa alinhada com a tendência pré-pandêmica” até o final de 2023. A Comerica estima a chance de uma recessão ocorrer até o final dos próximos anos como “quatro em cinco .”proposta.”

As perspectivas econômicas também preveem que a inflação e o IPC serão moderados durante 2023. A Universidade de Michigan prevê que o núcleo da inflação registrará 6,2% em 2022 e diminuirá para 4,3% em 2023 e 2,5% em 2024.

Uma perspectiva que o FOMC emitiu após o último aumento da taxa de juros da semana passada projeta que o núcleo da inflação – que exclui os preços voláteis de alimentos e energia – pode cair de 4,5% esperados este ano para 3,5% em 2023.

Dado o crescimento contínuo do emprego, a “enorme força” no sistema financeiro, os gastos do consumidor que permanecem sólidos e as altas taxas de poupança, a economia dos EUA “simplesmente não está tão exposta quanto normalmente estaria” ao aumento das taxas de juros, disse Korzenik.

“Nós argumentaríamos que a economia tem mais resiliência do que normalmente teríamos e isso nos dá tempo”, disse ele, observando que permanece a questão de saber se essa resiliência dará à economia tempo suficiente para enfrentar a inflação sem cair em uma recessão.

“É um tipo diferente de ciclo (e) que lhe dá mais resiliência”, disse Korzenic.

Wells Fargo também prevê que a inflação deve diminuir com um Índice de Preços ao Consumidor de 4,1% em 2023 e 2,7% em 2024. O Índice de Preços ao Produtor, estimado para terminar 2022 em 9,9%, cairá para 3,9% em 2023 e diminuirá ainda mais em 2024 para 2,4%. , de acordo com Wells Fargo.

O Federal Reserve Bank de Chicago espera “uma desaceleração bastante substancial da inflação”, disse Walstrom. Economistas que enviaram perspectivas ao Fed de Chicago previram um IPC médio de 4,4 por cento.

“Precisamos que a inflação desacelere, ou então o Fed será forçado a continuar aumentando as taxas”, disse Walstrom. “Se a inflação não chegar como o esperado, terá que desacelerá-la ainda mais, e é daí que vem esse ‘pouso mais difícil’ na previsão do pessoal.”

O FOMC ao longo de 2022 esteve “em pé de guerra” contra a inflação e aumentou as taxas em “velocidade sem precedentes”, disse Korzenik.

“Parte disso é porque o Fed ficou para trás no combate à inflação”, disse ele.

Em comunicado após o aumento da taxa de juros da semana passada, o FOMC disse que “aumentos contínuos” nas taxas de juros “serão apropriados para atingir uma postura de política monetária suficientemente restritiva para retornar a inflação a 2% ao longo do tempo”.

A perspectiva da Comerica espera que o FOMC “provavelmente faça dois aumentos finais de juros de um quarto de ponto percentual cada no início de 2023” e a inflação “provavelmente desacelere para menos de 5% na próxima primavera”.

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