Ação Goldman Sachs: uma compra durante a negociação abaixo do valor contábil (NYSE:GS)

Notícias de Chris Hondros/Getty Images

Introdução

Como investidor em crescimento de dividendos, estou constantemente procurando novas oportunidades que aumentem minha receita anual de dividendos. Às vezes, analiso ações que já possuo e considero adicionar, enquanto outras vezes meu foco está em novas posições que podem fortalecer minha carteira de crescimento de dividendos. Neste artigo, analisarei um novo candidato para o meu portfólio.

Na minha carteira de crescimento de dividendos, não tenho exposição ao setor financeiro. Neste setor, possuo ações em bancos como o Bank of America (BAC), companhias de seguros como a Prudential (PRU) e gestores de dinheiro como a T. Rowe (TROW). Neste artigo, analisarei um dos principais bancos de investimento dos Estados Unidos, o Goldman Sachs (NYSE: GS) para o qual não tenho exposição zero.

Vou analisar a empresa usando minha metodologia para analisar ações de crescimento de dividendos. Estou usando o mesmo método para facilitar a comparação das ações analisadas. Analisarei os fundamentos, avaliação, oportunidades de crescimento e riscos da empresa. Vou então tentar determinar se é um bom investimento.

De acordo com a visão geral da empresa Seeking Alpha, o Goldman Sachs Group, uma instituição financeira, fornece uma variedade de serviços financeiros para corporações, instituições financeiras, governos e indivíduos em todo o mundo. Opera através de quatro segmentos: Investment Banking, Global Markets, Asset Management e Consumer & Wealth Management. A empresa foi fundada em 1869 e está sediada em Nova York, Nova York.

Fundamentos

As receitas do Goldman Sachs mais que dobraram na última década. As receitas aumentaram à medida que o mercado teve um bom desempenho e permitiu ao Goldman cobrar mais e gerenciar mais ativos, pois aumentou o valor dos ativos sob supervisão (AUS). No futuro, o consenso dos analistas, como visto no Seeking Alpha, espera que o Goldman Sachs sofra um declínio nas receitas em 2022, seguido por um sólido aumento de um dígito baixo nos anos seguintes, à medida que o mercado se estabiliza após o aumento das taxas de juros.

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Dados por YCharts

O EPS (lucro por ação) aumentou em um ritmo muito mais rápido. A razão para isso é que, além do aumento das vendas, a empresa também obteve melhores margens, pois manteve alta eficiência. Além disso, uma parcela significativa da recompra após a crise financeira de 2008-09 também apoiou um maior crescimento do EPS. No futuro, o consenso dos analistas, como visto no Seeking Alpha, espera que o EPS do Goldman diminua em 2022 à medida que entramos no mercado de baixa, seguido por um crescimento anual de um dígito nos 3 anos seguintes.

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Dados por YCharts

A Goldman Sachs aumentou seus dividendos nos últimos 10 anos. A empresa reduziu ligeiramente o pagamento de dividendos durante a crise financeira de 2008-9, mas o dividendo atual de US$ 2 trimestralmente é mais de quatro vezes maior do que o dividendo de 2009. O dividendo é extremamente seguro com um índice de pagamento de 16% e, mesmo com uma queda nos lucros, esse rendimento de quase 3% parece seguro para os investidores em crescimento de dividendos.

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Dados por YCharts

O número de ações em circulação diminuiu significativamente na última década. O Goldman Sachs recomprou 28,6% de suas ações, o que significa que mais de 1 em cada 4 ações foram aposentadas. As recompras quando usadas por uma empresa em crescimento são benéficas para o crescimento do EPS e são uma ótima maneira de devolver capital aos acionistas, além dos dividendos. O Goldman pode aumentar as recompras se passar no teste de estresse de 2022.

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Dados por YCharts

Avaliação

As ações da Goldman Sachs estão sendo negociadas por uma relação P/L (preço/lucro) atraente. A empresa está negociando por 7,5 vezes o EPS estimado para 2022, de acordo com o consenso dos analistas, como visto no Seeking Alpha. O gráfico abaixo da FAST Graphs enfatiza o quão atraente é o Goldman Sachs, uma vez que negocia significativamente abaixo de seu índice P/L médio de 12,5. Embora a taxa de crescimento esperada atual seja inferior à média histórica, as ações ainda parecem valorizadas de forma atraente.

Análise de gráficos FAST

Gráficos RÁPIDOS

Além disso, quando olhamos para o índice P/B (price to book value), que é uma métrica muito importante para a avaliação de um banco, vemos que o Goldman Sachs está negociando agora abaixo de seu valor contábil. Apenas alguns meses atrás, a empresa foi negociada por um prêmio significativo em relação ao seu valor contábil. Quando um banco negocia por menos do que seu valor contábil, isso implica que as ações estão valorizadas de forma atraente.

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Dados por YCharts

Para concluir, o Goldman Sachs é um banco de investimento de primeira linha. Ele teve um bom desempenho na última década e desfrutou de receitas e EPS crescentes, o que levou a dividendos e recompras mais altos. Este pacote sólido tem uma avaliação atraente quando o índice P/L e o índice P/B estão sinalizando que o preço atual pode ser um ponto de entrada interessante.

Oportunidades

A primeira oportunidade de crescimento é o segmento de gestão de patrimônio. Durante o primeiro trimestre de 2022, este segmento apresentou receitas recordes. Esse segmento responde por cerca de 18% das receitas e, quando a volatilidade do mercado é tão alta quanto hoje, o Goldman Sachs pode brilhar. A empresa é confiável e conhecida e tem um histórico de sucesso a longo prazo. Quando os riscos são maiores, os investidores preferem marcas confiáveis ​​e conhecidas e a Goldman Sachs é uma delas, por isso muitas empresas líderes escolhem a Goldman para seus funcionários.

Gestão de patrimônio

Apresentação Goldman Sachs

A posição de liderança da empresa também permitirá que o Goldman Sachs amplie sua proposta de valor. Como vemos as ações no reino das fintechs caindo às vezes em mais de 80%, o Goldman Sachs pode aproveitar sua forte posição para adquirir algumas delas e se tornar um player ainda mais proeminente. A empresa já fez isso nos últimos anos, e o ambiente atual será um ótimo ambiente de M&A para os líderes do setor.

As aquisições do Goldman

Apresentação Goldman Sachs

Além disso, o Goldman Sachs, como instituição financeira líder, está constantemente sob a supervisão rigorosa dos reguladores. Embora isso seja muitas vezes uma desvantagem, quando a economia sofre de maior incerteza, é uma vantagem, pois os investidores sabem que o banco é estável e seguro. No final do mês, os resultados dos testes de estresse para 2022 serão publicados, e espera-se que o Goldman Sachs os passe novamente, aumentando assim a confiança e provavelmente aumentando os dividendos e as recompras.

Riscos

Uma recessão é o risco mais proeminente para o Goldman Sachs. Uma recessão provavelmente manterá o preço das ações baixo e, portanto, o AUS da empresa será baixo. Isso, por sua vez, provocará revisões para baixo no EPS e nas receitas da empresa e as estimativas atuais podem ser maiores do que o previsto. Portanto, uma recessão pode atrapalhar o crescimento da empresa no médio prazo.

Os bancos de investimento são mais sensíveis às recessões por causa disso. Eles tendem a ter um desempenho superior durante os mercados de alta e um desempenho inferior durante as recessões, à medida que o AUS diminui, e alguns clientes até retiraram dinheiro dos fundos. Na crise financeira de 2008-09, o Goldman caiu mais do que o mercado mais amplo, e suas receitas caíram mais do que a média das empresas do S&P 500.

Além disso, há também o risco de concorrência. O Goldman Sachs está competindo com outros bancos de investimento líderes, como Morgan Stanley (MS) e JPMorgan (JPM). A empresa também está competindo com alternativas mais baratas, como ETFs e startups que afirmam ser melhores gestores de patrimônio usando tecnologia e melhores análises.

Conclusões

A Goldman Sachs é uma grande empresa de primeira linha. A empresa provou grande execução com uma melhoria de longo prazo nos fundamentos. As vendas mais altas levaram a um EPS mais alto, o que permitiu à empresa pagar dividendos e recomprar mais ações próprias. Além disso, a empresa tem várias perspectivas de crescimento orgânico e inorgânico com fusões e aquisições, pois a avaliação de muitas empresas é significativamente menor.

Embora existam alguns riscos, eles são principalmente de curto a médio prazo, pois os temores de uma recessão estão aumentando. Embora eu não descarte esses riscos, a avaliação atual leva em consideração a maioria deles. O P/L está muito abaixo da média e as ações estão sendo negociadas abaixo do valor contábil. Portanto, acredito que o Goldman Sachs é uma COMPRA para investidores de crescimento de dividendos de longo prazo.

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