Alguns gráficos que encontrei esta semana, juntamente com alguns pensamentos sobre cada um:
O mercado baixista está acelerando a mudança de ativo para passivo:
Essa tendência já existe há algum tempo, mas o mercado de baixa está acelerando as coisas. Faz sentido se você pensar nisso em termos de um ano de baixa no mercado de ações, onde as pessoas com ganhos de longo prazo estão mais dispostas a sair de uma posição para fazer uma mudança de portfólio.
Além disso, esta é a primeira vez em talvez para sempre que os títulos estão em uma queda de dois dígitos. Este ano foi o momento perfeito para apertar o botão de reset.
Não sei quanto tempo mais podemos manter esse ritmo, mas os fundos passivos ainda têm espaço para correr se você olhar para a propriedade do mercado de ações dos EUA:
Os fundos passivos ainda são relativamente pequenos no grande esquema das coisas.
Eu sei que muitas pessoas acreditam que todo esse investimento em índices está prejudicando a descoberta de preços, mas veja como as coisas eram nas décadas de 1940, 50 e 60. Os investidores individuais detinham 80-90% das ações.
Não havia empresas de negociação de alta frequência naquela época. Não precisávamos de fundos de hedge para controlar os mercados para definir preços. As pessoas eram principalmente investidores do tipo buy-and-hold.
E adivinha? A descoberta de preços foi ótima. Você não precisava de todos os dias negociando seus rostos para fazer um mercado.
O bom de uma abordagem de comprar e manter usando fundos de índice de baixo custo é que você sabe o que vai obter – o retorno do mercado menos uma taxa minúscula.
O problema para alguns investidores é sentar-se em suas mãos e segurar quando ocorrem desacelerações do mercado.
Os mercados em baixa fora das recessões são relativamente raros, mas não estão fora de questão:
O que torna a iteração atual tão difícil de prejudicar é que já experimentamos um mercado de urso de tamanho decente e, no entanto, a recessão que todos estão prevendo ainda nem aconteceu.
O que acontece se o Fed nos jogar em uma recessão em 2023 ou 2024, mas o mercado de ações já recuperou todas ou a maior parte das perdas? Passamos por tudo isso de novo? O mercado de ações já precificou isso?
Essa é a pergunta de um trilhão de dólares. Sinceramente não sei. Provavelmente depende da gravidade da recessão, caso ocorra.
A pesquisa da TS Lombard não mostra nenhuma causa de mercado em baixa porque uma desaceleração econômica terminou antes do início de uma recessão:
‘Nunca’ e ‘sempre’ podem ser palavras perigosas no mundo das finanças.
Coisas que nunca aconteceram antes parecem estar acontecendo com regularidade nos dias de hoje. E os relacionamentos do passado parecem desmoronar bem quando você espera que eles sejam recompensados.
Uma dessas relações que muitos observadores do mercado estão prestando atenção é o spread entre títulos longos e curtos. Pesquisa DataTrek mostra tesouros de 2 anos agora rendendo mais de 10 anos em 0,7%:
Esse é o maior spread para títulos de curto prazo sobre títulos de longo prazo desde o início da década de 1980 (aliás, a última vez que o Fed fez uma farra de aumento de juros).
Você pode ver pelas barras cinzas no gráfico que uma curva de rendimento invertida foi um indicador confiável de uma recessão que se aproximava no passado.
Se não tivermos uma recessão nos próximos 12 meses, isso vai surpreender muita gente.
Veremos.
Algo que não deve ser uma surpresa é o fato de que a maioria das pessoas que ganha peso o faz durante as férias.
Meu amigo Phil Pearlman fez uma ótima analogia entre o mercado de ações e o ganho de peso em seu último artigo sobre Prime Cuts:
Há uma famosa linha de pesquisa de mercados financeiros que é mais ou menos assim.
Se você perder o melhor dia do ano nas ações, seu desempenho sofrerá muito no longo prazo.
Muito mal.
Aqui está uma variação disso com dados do Bank of America descrevendo como você passaria de um retorno de 17.000% para um retorno de 28% em 90 anos se perdesse os dez melhores dias da década.
Eu estava pensando em como o adulto médio nos EUA ganha cerca de 1 a 2 libras por ano.
Talvez não pareça muito, mas ao longo de 20 ou 30 anos, estamos falando de 30 a 45 libras.
Dos 1-2 quilos que os adultos americanos ganham ao longo do ano, tudo isso (e mais alguns) ocorre durante os meses de inverno.
Aqui está o gráfico para provar isso:
Fiquei com ciúmes dessa tomada porque é tão óbvio, mas nunca pensei nisso dessa maneira antes.
Evitar o ganho de peso durante as férias pode ser ainda mais difícil do que o timing do mercado, mas esse foi um bom lembrete de Phil de que a sazonalidade desempenha um grande papel no crescimento de nossas cinturas.
Michael e eu discutimos todos esses gráficos e muito mais no vídeo Animal Spirits desta semana:
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Leitura Adicional:
4 Sobre gráficos de finanças pessoais
Agora, aqui está o que eu tenho lido ultimamente: