Análise: À medida que as ações dos EUA sobem, os investidores procuram sinais de fundo do mercado

NOVA YORK, 19 de outubro (Reuters) – Alguns indicadores da saúde do mercado de ações estão mostrando que o último rali das ações norte-americanas pode ser o início de um movimento sustentado de alta, embora muitos investidores hesitem em embarcar até que haja sinais de que a inflação está resfriamento.

Poucos podem culpá-los por serem céticos. O ganho atual – que viu o S&P 500 saltar cerca de 6,5% na nova baixa intradiária da semana passada para 2022 – vem logo após vários rebotes ao longo do ano que acabaram desmoronando. Enquanto isso, os mercados foram dominados pela volatilidade do estômago ultimamente que tem enganado touros e ursos.

Se alguma coisa, o quadro macroeconômico só ficou mais terrível, já que a inflação dos EUA mais forte do que o esperado aumenta as expectativas de hawkishness do Fed e os temores de recessão crescem, alimentando a relutância dos investidores em participar da recente recuperação.

Ainda assim, houve vislumbres de esperança. Alguns indicadores que emitiram alertas ao longo do ano são mais positivos, enquanto o padrão recente de grandes movimentos de alta do S&P 500 ecoa os observados nos fundos anteriores do mercado. Alguns relatórios de lucros de destaque nos EUA e preocupações em declínio em torno do risco sistêmico em torno dos problemas orçamentários da Grã-Bretanha também sustentaram o rali.

“Há alguns sinais de um fundo”, disse Ed Clissold, estrategista-chefe dos EUA da Ned Davis Research.

O S&P 500 saltou repetidamente este ano apenas para atingir novos mínimos

Melhorar a amplitude do mercado, que mostra se uma quantidade significativa de ações está se movendo em uníssono, é um sinal que animou os investidores.

Apenas 34% das ações atingiram novas mínimas de 52 semanas na semana passada, juntamente com a mínima do S&P 500, de acordo com Todd Sohn, estrategista técnico da Strategas, em comparação com 43% quando o índice atingiu sua mínima em 16 de junho.

Ao mesmo tempo, as medidas de sentimento dos investidores – incluindo uma pesquisa mensal de gestores de fundos do Bank of America Global Research – mostram o maior pessimismo em anos, um indicador contrário que tem sido um sinal de alta para as ações historicamente.

A pesquisa de opinião da multidão compilada pela Ned Davis Research, um indicador composto que inclui pesquisas com investidores, dados de opções e análise de ativos, caiu recentemente para um nível que coincidiu com reversões de ações em março de 2020 e 2011.

“Se pudermos obter notícias melhores na frente econômica/inflação/Fed, pode haver um rali bastante poderoso”, disse Clissold.

Gráficos Reuters

Mark Hackett, chefe de pesquisa de investimentos da Nationwide, aponta para o S&P 500 registrando cinco dias de ganhos de cerca de 2% ou mais no mês passado até segunda-feira, observando um padrão semelhante que ocorreu antes dos fundos em 2020 e 2009.

Pessimismo generalizado dos investidores, avaliações aprimoradas e um período sazonalmente forte para as ações estão entre os fatores que levaram Hackett a concluir que “estamos muito perto do fundo, assumindo que não temos algum tipo de deterioração maciça a partir daqui”.

O estrategista do Morgan Stanley, Michael Wilson, que esteve pessimista com as ações ao longo do ano, disse esta semana que “uma alta tática negociável parece provável”, com o S&P 500 subindo para até 4.000 “um palpite tão bom quanto qualquer outro”. O índice fechou em 3.719,98 na terça-feira.

Nem todos os indicadores estão contando uma história otimista, incluindo o índice de volatilidade Cboe (.VIX), comparativamente contido, conhecido como medidor de medo de Wall Street. As reversões nas ações desde 1990 ocorreram depois que o índice atingiu uma média de 37, o que sinalizou uma onda de vendas temerosas que abre caminho para investidores otimistas levarem o mercado mais alto.

No entanto, o índice não está acima desse nível desde março, mesmo com o S&P 500 continuando a fazer novas mínimas. Foi por volta de 30.

“O que está acontecendo é que o VIX está nessa faixa alta, mas não super alta, e você nunca consegue esse ‘pukage’ completo nos mercados”, disse Michael Purves, executivo-chefe da Tallbacken Capital.

VIX está acima da mediana de longo prazo, mas abaixo dos níveis alcançados em outros mercados em baixa

Sohn, da Strategas, também está de olho no equilíbrio entre as opções de venda, que normalmente são compradas para proteção contra perdas, e as opções de compra. A relação put/call ainda está para se aproximar de uma média de 10 dias de pelo menos 1,2, o que historicamente indica que “você está mais no estádio de pânico e medo e perto de uma baixa do mercado”, disse ele.

O mercado de baixa atual também tem sido menos severo do que muitas crises anteriores. O S&P 500 caiu 25,4% este ano, enquanto os mercados em baixa desde 1929 tiveram um declínio médio de 35%, segundo o BofA.

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Os mercados atingiram o fundo quando “os investidores começaram a contemplar uma política monetária materialmente mais frouxa nos próximos seis a 12 meses, quando uma queda para a atividade econômica está à vista, ou quando as avaliações já refletem totalmente um cenário credível de ‘urso'”, analistas do UBS A Global Wealth Management escreveu na segunda-feira.

“Hoje, não acreditamos que essas condições tenham sido cumpridas.”

Reportagem de Lewis Krauskopf; Reportagem adicional de Saqib Iqbal Ahmed; Edição por Ira Iosebashvili e Josie Kao

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