As perspectivas para 2023 são um pouco melhores para as ações, mas a primeira metade parece que pode ser totalmente feia. Os estrategistas de Wall Street estão revelando suas perspectivas para o próximo ano. Há uma visão compartilhada de que o primeiro semestre pode ser particularmente difícil, com o mercado possivelmente testando suas baixas de outubro. Depois, há uma recuperação esperada no segundo semestre. Alguns especialistas esperam que o mercado não acabe muito mais alto do que está agora até o final de 2023. “Estamos todos dizendo a mesma coisa”, disse Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações dos EUA na RBC Capital Markets. “Vamos testar novamente os mínimos. Os ganhos vão cair.” Calvasina espera que o S&P 500 termine o ano em US$ 4.100. “Minha tese de ano plano é uma espécie de consenso. Acho que o estrategista médio é de cerca de 4.000”, disse ela. “Se há risco, é positivo, não negativo após o ano ruim que tivemos.” O S&P 500 caiu cerca de 15% em 2022. Os estrategistas também estão olhando para um período em que o aperto do Federal Reserve pode levar a economia a uma recessão no início do próximo ano. As opiniões variam sobre a profundidade dessa desaceleração, e alguns esperam que o banco central ainda possa fazer uma aterrissagem suave. “Nossa visão sobre os mercados de risco em 2023 consiste em dois períodos: turbulência do mercado e declínio econômico que forçará cortes nas taxas de juros e subsequente recuperação econômica e de ativos”, escreveu Marko Kolanovic, do JPMorgan, em sua perspectiva. O estrategista espera que os mínimos sejam testados novamente devido ao que pode ser um declínio significativo nos lucros à medida que as taxas de juros aumentam. “Estamos inclinados a pensar que isso pode acontecer entre agora e o final do primeiro trimestre”, observou. O estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, vê uma divisão semelhante para o próximo ano. “Continuamos carregando ativos de risco no primeiro semestre, que devem se tornar otimistas no segundo semestre, à medida que a narrativa muda dos ‘choques’ de inflação e taxas de ’22 para recessão e ‘choques’ de crédito no primeiro semestre de 23”, escreveu ele em sua perspectiva. Jeff Kleintop, estrategista-chefe de investimentos globais da Charles Schwab, espera que uma recessão superficial já tenha começado. Ele prevê que o primeiro semestre será pior para as ações do que a segunda metade do ano, com uma instabilidade semelhante aos últimos seis meses. “Vemos retornos positivos para o ano, embora a alta volatilidade continue nos próximos meses”, disse ele. “Você vai pagar um preço por um ano melhor no ano que vem.” Um cenário de mercado que rima Calvasina disse que as pistas para o próximo ano podem ter sido encontradas no período de 2003 e como o mercado se comportou naquele momento. “Se você olhar para o manual, este é o momento em que o mercado de ações deve respirar”, disse ela. “O mercado recuou em dezembro e recuou em março, quando chegou ao fundo do poço.” Em 2003, o mercado estava saindo da bolha tecnológica Y2K. Agora, o mercado está negociando com o estímulo pós-pandemia. “Ambos eram bolhas de crescimento de grande capitalização, impulsionadas pelos gastos”, disse ela. “Há muitas maneiras de o mercado rimar com esse período.” Calvasina disse que os investidores já podem estar antecipando a turbulência do primeiro semestre. “O que quer que todos estejam falando para o ano seguinte, você começa a reagir em dezembro”, disse ela. A clareza sobre a economia também deve ocorrer no primeiro trimestre, e as empresas podem ajudar a fornecer informações importantes sobre a temporada de resultados. “Precisamos ver o quão confiantes as empresas realmente estão. Acho que teremos mais sabor disso nos próximos meses. Nesse ponto, teremos alguma visibilidade em 2023”, disse ela. Calvasina disse que o grau de pessimismo sobre o mercado é um sinal contrário positivo para as ações. “Se as empresas ficarem calmas e não demitirem muitas pessoas, vejo um caso de confusão”, disse ela. “Posso ver as sementes do lado positivo. Também posso ver as sementes do lado negativo.” Como jogar Kleintop disse que usou uma regra rígida em 2022 sobre quais ações possuir, e essa tendência deve continuar funcionando no próximo ano. “Se você olhar para este ano, tem sido um mantra”, disse ele. “Não é uma questão de setor ou país. É uma questão de qualidade. Empresas que têm muito fluxo de caixa em relação a seus valores e pagam altos dividendos. Essas estratégias funcionaram o ano todo.” Kleintop disse que manter nomes de qualidade ajudará os investidores a evitar a preocupação sobre onde o mercado vai cair ou quando mudar sua estratégia. “Se você quer estar em tecnologia, basta comprar os maiores pagadores de dividendos. Eles têm superado o desempenho”, disse ele. “O outro tema geral é internacional. Finalmente começamos a ver o desempenho das ações internacionais este ano.” Se o dólar começar a enfraquecer, isso também seria um vento favorável para as ações estrangeiras, acrescentou. Calvasina espera que as small caps sejam uma área de atuação e ainda vê valor em energia e finanças. “Se eu pudesse apenas fazer uma negociação e comprar uma coisa agora, seria uma pequena capitalização”, disse ela. Tecnologia tradicional, como semicondutores e software, também são áreas que ela está analisando, mas não nomes da internet. “Tudo está sendo negociado no mercado de 10 anos [ Treasury]. Se você conseguir uma queda nos rendimentos, precisará ter algum crescimento no bolso de trás”, disse ela. “Não compre todo o crescimento. Basta ser muito seletivo. … Tenho procurado seletivamente nomes de tecnologia como jogadas de rebote.
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