Aumento recorde de US$ 2,6 trilhões na economia da China alimenta esperanças de ‘despesas de vingança’

As famílias chinesas estão no topo do maior conjunto de novas poupanças da história – acumulando US$ 2,6 trilhões em depósitos bancários apenas no ano passado, enquanto as rígidas políticas anti-coronavírus esmagavam os gastos do consumidor.

A antecipação de uma onda de demanda reprimida, com os consumidores abrindo suas carteiras depois que a China mudou decisivamente no combate à pandemia, está sustentando as esperanças de uma recuperação econômica global.

No entanto, o mundo pode estar julgando mal a disposição da China para gastar, de acordo com alguns analistas, que disseram que apenas cerca de US$ 200 bilhões do pool de economias podem realmente ser liberados este ano, apesar dos melhores esforços de Pequim para estimular uma rápida recuperação.

“Há uma superestimação do respingo dos consumidores chineses”, disse Alicia García-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico do banco de investimentos francês Natixis. “O excesso de economia não será gasto com facilidade.”

As esperanças são altas de que os consumidores chineses possam impulsionar o crescimento global. O FMI sinalizou na semana passada que atualizaria suas previsões econômicas globais com base na reabertura da China após três anos de duras restrições de Covid zero.

Dados do Banco Popular da China mostram que os depósitos em renminbi mantidos por famílias em todo o país cresceram em 2022 em um recorde de Rmb 17,8 trilhões (US$ 2,6 trilhões), um grande aumento em comparação com o crescimento de Rmb 9,9 trilhões em 2021.

Espera-se que parte desse salto represente um pote único de economia “excessiva” que os consumidores estarão ansiosos para implantar.

Economistas do Morgan Stanley previram recentemente que o crescimento econômico da China seria mais antecipado este ano, “principalmente apoiado pelo consumo em meio ao excesso de poupança, melhorando os balanços das famílias”. . . e recuperação do mercado de trabalho e das expectativas de renda.”

Eles apontam para “economias domésticas consideráveis ​​em excesso” de Rmb3tn a Rmb4tn acumuladas “de uma incapacidade de gastar em meio a restrições da Covid e/ou poupança preventiva”.

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Outros analistas disseram que grande parte da economia não poderia ser facilmente mobilizada e reaplicada em gastos.

Lin Yingqi, do banco estatal China International Capital Corp, um banco de investimento doméstico, disse que cerca de metade do Rmb8tn em aparente “excesso” de poupança no ano passado foi, na verdade, o resultado de famílias cautelosas que redistribuíram investimentos de risco – retirando dinheiro de fundos mútuos de baixo desempenho e outros produtos de investimento e colocá-lo no banco.

Outro Rmb1tn veio do crescimento natural da renda, em vez de poupança “excessiva”, disse Lin, enquanto mais Rmb1,5 trilhão em poupança foi bloqueado em depósitos de longo prazo.

Esse cálculo deixaria apenas cerca de Rmb 1,5 trilhão livre para ser empregado em uma onda potencial de “gastos de vingança”.

Luo Zhiheng, economista-chefe da Yuekai Securities, tem uma previsão semelhante, esperando que cerca de Rmb 1,5 trilhão de excesso de poupança seja reaplicado como gastos do consumidor este ano, o equivalente a apenas 3% das vendas anuais no varejo da China.

“Ainda há uma incerteza persistente sobre as perspectivas econômicas e as pessoas têm um forte desejo de economizar”, disse Luo.

Alguns gastos de “vingança” de grupos de alta renda já são visíveis em cidades como Pequim, mas o consumo geral provavelmente será moderado durante o longo feriado lunar do ano novo, disse Ernan Cui, analista de consumo da China na consultoria Gavekal Dragonomics. A razão é em grande parte psicológica. A maioria das pessoas ainda é um pouco cuidadosa sobre como consomem.”

Essa cautela é o resultado direto das perdas sofridas nos últimos três anos, quando as políticas de Covid-zero prejudicaram o crescimento da renda e reduziram os retornos dos investimentos, enquanto uma repressão à alavancagem e à especulação no setor imobiliário atingiu os preços das casas e alimentou as preocupações das famílias chinesas com a crise. riqueza que eles amarraram em propriedades.

A economia da China cresceu apenas 3% em 2022, ressaltando os altos custos da estratégia de longa data do governo de Covid zero antes de ser abandonada em dezembro. O crescimento ficou abaixo da meta oficial de Pequim de 5,5%, já a menor em décadas.

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Em um pivô para estimular o crescimento econômico, os formuladores de políticas da China priorizaram o aumento do consumo.

“A chave para a recuperação econômica é converter a renda total atual em consumo e investimento o máximo possível”, disse recentemente Guo Shuqing, secretário do partido do PBoC, ao jornal estatal People’s Daily. Guo também se comprometeu a usar políticas financeiras para aumentar a renda das pessoas afetadas pela pandemia.

Ainda assim, analistas disseram que os efeitos da pandemia podem permanecer por anos se os consumidores continuarem a manter uma reserva de caixa de poupança preventiva diante da incerteza econômica prolongada.

“A China precisa de uma força forte para tirar a economia do círculo vicioso de demanda fraca e baixa expectativa de crescimento da renda”, disse Zhang Jun, reitor da Escola de Economia da Universidade Fudan. “Se isso não pode [come from] exportações em 2023, então o estímulo fiscal, como fortes gastos do governo, deve aumentar e ser essa força.”

Até que a confiança do consumidor possa ser restaurada, muitos lares chineses relutarão em investir em suas economias.

Mark Chen, um novo pai na casa dos 30 anos que trabalha em Shenzhen, disse que muitos de seus colegas trabalhadores migrantes receberam um mês inteiro de folga para o período típico do ano novo lunar de uma semana – sem remuneração.

“É universal que muitos de nós agora só tenham liberdade, mas não tenham dinheiro, muito menos a capacidade de gastar em bens de consumo”, disse Chen. “Mesmo uma pessoa pode levar meses para se recuperar do Covid-19; o tempo que leva para um país se recuperar deve ser calculado em anos”.

Reportagem adicional de Edward White e Kai Waluszewski

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