WASHINGTON, 12 Dez (Reuters) – Depois de acompanhar a inflação ao longo do ano passado em uma mudança de política tornada urgente pelo aumento implacável dos preços, o Federal Reserve dos Estados Unidos agora enfrenta um julgamento mais sutil sobre se a economia é forte o suficiente para sobreviver taxas de juros ainda mais altas ou está à beira de um colapso.
Os mercados financeiros e os analistas profissionais parecem preparados para o último. Investidores dos EUA, de rebeldes cripto a leais a fundos de índice, perderam mais de US$ 8 trilhões este ano, à medida que os mercados murchavam sob os aumentos mais rápidos das taxas do Fed em 40 anos; os mercados de títulos parecem convencidos de que uma recessão está chegando; Economistas, em pesquisas da Reuters e outros, concordam.
Mas esse ambiente aparentemente estressado também está sustentando as taxas de desemprego que estão em níveis recordes para os latinos e quase recordes para os negros. Os ganhos salariais são fortes e o consumo, esteio do crescimento econômico dos EUA, continua a aumentar mesmo após o ajuste pela inflação.
Muitos fatores influenciam quando e se a economia entra em recessão; mas invariavelmente envolverá aumento do desemprego e queda do consumo.
“A economia nunca foi tão mal amada quanto agora”, escreveu Bob Schwartz, economista sênior da Oxford Economics, em uma análise recente que expôs o conjunto “bipolar” de circunstâncias que as autoridades do Fed analisarão em sua reunião de política de dois dias. essa semana.
O sentimento do consumidor é péssimo, pior do que quando a economia estava no auge da pandemia, mas as contas bancárias e os gastos permanecem saudáveis; a manufatura está se contraindo, mas o setor de serviços ruge com o crescimento mensal do emprego e dos salários para provar isso; Há alguma evidência de redução da inflação, com os preços do gás de volta onde estavam há um ano, mas ainda é mais alto do que muitos já viram em suas vidas e continua a esticar os orçamentos domésticos por meio do aumento de alimentos e outros custos.
Há evidências suficientes de fraqueza para alimentar uma narrativa de recessão iminente.
“Provavelmente está começando agora”, disse Dana Peterson, economista-chefe do Conference Board, que citou um declínio constante este ano na lista de principais indicadores econômicos do grupo empresarial, e o sentido quase unânime em uma pesquisa recente do executivo-chefe de que a recessão está chegando.
‘NÃO QUEBRA’
Também há evidências suficientes de força para contar uma história de crescimento contínuo.
“Há sinais de arrefecimento do mercado de trabalho – corroendo um pouco, definitivamente não quebrando… Não parece recessão” com ganhos de emprego contínuos de mais de 250.000 por mês e algumas indústrias cronicamente com falta de pessoal, disse Guy Berger, principal economista da LinkedIn.
As autoridades do Fed receberão novos dados de preços ao consumidor quando sua reunião começar na terça-feira, e esperam que isso mostre uma desaceleração contínua dos ganhos de preços depois que a inflação anual caiu abaixo de 8% pela primeira vez em oito meses em outubro.
Eles telegrafaram planos para continuar aumentando as taxas de juros por enquanto, enquanto tentam esfriar a economia e manter os preços sob controle. Mas eles também planejam avançar em etapas menores. Depois de uma série de grandes aumentos de três quartos nas taxas este ano, empurrando a meta da taxa básica de juros de quase zero em março para uma faixa entre 3,75% e 4%, os banqueiros centrais dos EUA devem aderir a meio ponto durante um período de dois meses. reunião do dia terminando na quarta-feira.
Uma nova declaração de política deve ser emitida às 14h00 EST (19h00 GMT) e uma coletiva de imprensa do presidente do Fed, Jerome Powell, está marcada para as 14h30.
A decisão de avançar em etapas menores é um reconhecimento dos formuladores de políticas do Fed de que eles podem estar perto de um ponto de parada após os movimentos agressivos das taxas deste ano, e que cada passo a partir daqui aumenta os riscos de ir longe demais.
Até o momento, as autoridades do Fed não sentem que ultrapassaram os limites.
“Apesar de toda a conversa sobre quebrar a economia e quebrar os mercados financeiros, isso não foi feito”, disse o governador Christopher Waller sobre a mudança do Fed na política monetária este ano, a mais agressiva desde que o ex-presidente do Fed, Paul Volcker, lutou mais um grave surto de inflação na década de 1980.
ATERRAGEM SUAVE ‘PLUSÁVEL’
Isso não significa que não vai. Juntamente com a última decisão sobre a taxa, o Fed na quarta-feira fornecerá projeções atualizadas sobre como as autoridades de taxas altas acham que podem ser necessárias, quanto tempo elas permanecerão lá e como a economia responderá. É uma perspectiva que mostrará se o banco central ainda acredita que pode reduzir a inflação sem danos graves ao mercado de trabalho e dará o tom do debate econômico dos EUA nos primeiros estágios da campanha presidencial de 2024.
Os investidores em títulos parecem ter feito suas apostas, com as curvas de rendimento das taxas de juros “invertidas” no que tradicionalmente é visto como um sinal de que a recessão está chegando.
Economistas em pesquisas separadas da Reuters, da Associação Nacional de Economia Empresarial e do Federal Reserve da Filadélfia apontaram um crescimento próximo de zero para 2023 e uma alta probabilidade de uma desaceleração total.
Aconteça o que acontecer, disse o painel de 51 analistas profissionais do NABE, o Fed será o centro das atenções.
“Dois terços dos participantes do painel indicam que o maior risco negativo para as perspectivas econômicas dos EUA até 2023 é ‘muito aperto monetário'”, disse o grupo. “O maior risco de alta também está ligado às ações de política monetária”, se o Fed conduzir a economia ao seu objetivo de “aterrissagem suave” que evita a recessão.
De qualquer forma, é provável que 2023 conte a história.
Powell se recusou a apostar no resultado, dizendo apenas que um pouso suave continua plausível.
Dependerá de como a inflação evolui. Acontecimentos como o declínio dos aluguéis deram um indício de desinflação no pipeline. Também dependerá de como o mercado de trabalho se ajusta, seja nas margens, por meio de contratações mais lentas e crescimento salarial, ou no centro, com demissões extensas o suficiente para aumentar substancialmente a taxa de desemprego.
Alguns, como Berger, insistem que há um caminho.
“Se os otimistas estiverem certos, temos um ajuste no mercado de trabalho, o Fed está feliz para onde a inflação está indo e eles param de pisar no freio com tanta força”, disse Berger. “Está dentro do possível.”
Reportagem de Howard Schneider; Edição por Dan Burns e Andrea Ricci
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