Comentário: A dura lição do mercado de ações da Geração Z |

Opinião de Allison Schrager Bloomberg

A destruição da riqueza nas últimas semanas foi brutal. Os mercados caíram mais de 20% desde o início do ano; estamos oficialmente em um mercado de urso. Uma estimativa (da semana passada) disse que o patrimônio líquido das famílias caiu 0,4%.

Um mercado em baixa nunca é bom, mas desta vez é especialmente preocupante porque nos últimos anos o investimento em ações se tornou moda, com as estrelas do TikTok se tornando os novos gurus do investimento. Agora, muitos desses novos investidores estão aprendendo que o TikTok não é o melhor lugar para obter conselhos de investimento.

Há muitos culpados pela queda do mercado de ações, incluindo erros de política que contribuíram para a inflação, excesso de exuberância ou apenas a tendência muito humana de esquecer que, às vezes, mercados arriscados caem. Mas mesmo em um mundo perfeito, os mercados em baixa são um fato da vida. As ações não oferecem nenhuma garantia de retorno e caem de tempos em tempos. “Risco” é a palavra operativa no prêmio de risco das ações; é por isso que eles geralmente retornam mais do que títulos. Mas o que é preocupante é que, após anos de um mercado altista e algumas rodadas de pagamentos em dinheiro do governo, algumas famílias podem estar superexpostas ao risco, mantendo mais ações do que antes e em carteiras mais arriscadas.

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Mais americanos do que nunca possuem ações. A maior razão é o aumento da popularidade das contas de aposentadoria no local de trabalho, como 401(k)s. De acordo com dados do Federal Reserve Survey of Consumer Finances, em 2019, 53% das famílias tinham algum patrimônio em sua carteira, acima dos 50% em 2010 e 32% em 1989. Os dados da pesquisa sugerem que a posse de ações aumentou um pouco durante a pandemia, mas não tanto quanto o fenômeno do estoque de memes parecia implicar. A parcela de americanos que possuem ações subiu apenas alguns pontos percentuais. Uma pesquisa da Charles Schwab revela que seus investidores mais novos tendem a ser mais jovens e ganham menos dinheiro do que seus clientes anteriores a 2020. Eles também tendem a ser mais otimistas quando se trata de ativos de risco.

O que pode ser mais preocupante é que mesmo entre os investidores mais experientes, as carteiras ficaram mais arriscadas. Tem havido muita especulação de que o tempo em casa, os cheques do governo e as redes sociais incentivam mais pessoas ao day trade. De acordo com uma pesquisa do Fed, 34% dos americanos possuem ações individuais e 19% dos proprietários de ações individuais começaram a negociar nos últimos três anos. A pesquisa também descobriu que 12% das famílias têm alguma quantidade de criptomoeda.

Embora o risco tenha aumentado, a maioria das famílias não foi a fazenda no mercado. De acordo com o Inquérito às Finanças do Consumo, realizado pela última vez em 2019, a exposição ao mercado de ações manteve-se bastante estável desde a crise financeira, em cerca de 40% dos ativos financeiros. Mas entre os americanos mais velhos que estão mais próximos da aposentadoria, a exposição às ações aumentou. O patrimônio representa cerca de 40% dos ativos financeiros entre pessoas de 60 e 70 anos, em comparação com 35% em 2010.

Mesmo que o aumento na exposição das ações seja relativamente pequeno no agregado, ainda é preocupante por alguns motivos. Mercados em queda colocarão os planos de aposentadoria de muitas pessoas em espera ou fora de alcance. E novos investidores, especialmente aqueles de baixa renda que não têm muita riqueza de sobra, estão perdendo dinheiro agora. No caso de proprietários de criptomoedas ou ações únicas, eles podem estar perdendo muito. Isso reverterá alguns dos ganhos nos balanços das famílias e poderá piorar a recessão, se tivermos uma.

As perdas de ações ainda não serão tão devastadoras financeiramente quanto a crise imobiliária. Em meados dos anos 2000, quando as moradias representavam em média 62% do patrimônio líquido dos americanos, o crash de 2008 no setor imobiliário foi calamitoso. Os valores imobiliários podem começar a cair agora à medida que o mercado se amolece, mas as famílias estão menos alavancadas e menos vulneráveis.

O mercado em baixa de hoje é um lembrete severo para os novos entusiastas de que as ações são arriscadas – e isso traz seu próprio risco. Alguma exposição de ações é uma parte importante da criação de riqueza e de uma economia mais inclusiva. Mas há evidências de que investir e perder dinheiro pode azedar as pessoas no mercado de ações. Alguns novos investidores podem ser menos propensos a investir no futuro e perderão ganhos futuros, o que piorará a desigualdade.

Com um mercado de ações em queda, preços em alta e taxas de juros ainda muito baixas para conter a inflação, é difícil dizer aos investidores para onde ir. Ninguém pode se dar ao luxo de ficar de fora do risco. O fato de algumas pessoas estarem se encontrando em um mercado de urso sobrecarregado com portfólios excessivamente arriscados sugere que precisamos de uma melhor educação financeira para explicar o papel do risco no investimento – não classes em que celebridades promovem o Bitcoin. De acordo com a pesquisa do Fed de 2021, apenas 43% dos entrevistados acreditavam que possuir fundos mútuos era menos arriscado do que possuir ações individuais.

O aumento do interesse na propriedade de ações durante a pandemia foi uma oportunidade potencial para um segmento mais amplo de americanos se beneficiar dos valores crescentes, mas agora que o mercado está caindo, isso pode significar que acabamos em um lugar pior. No futuro, talvez essa experiência inspire novos entusiastas a adotar uma abordagem mais realista dos riscos em suas carteiras de ações, em vez de saciar completamente seu zelo.

Allison Schrager é colunista da Bloomberg Opinion que cobre economia.

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