Dívida de swap cambial é um ‘ponto cego’ de US$ 80 trilhões, diz regulador global

LONDRES, 5 Dez (Reuters) – Fundos de pensão e outras empresas financeiras ‘não bancárias’ têm mais de US$ 80 trilhões em dívidas ocultas em dólar fora do balanço em swaps cambiais, informou o Banco de Compensações Internacionais (BIS).

O BIS, apelidado de banco central para os bancos centrais do mundo, também disse em seu último relatório trimestral que a turbulência do mercado de 2022 foi amplamente navegada sem grandes problemas.

Tendo instado repetidamente os bancos centrais a agir com força para conter a inflação, ele adotou um tom mais comedido e selecionou os problemas do mercado de criptomoedas e a turbulência do mercado de títulos do Reino Unido em setembro.

Seu principal alerta dizia respeito ao que descreveu como o “ponto cego” da dívida de swap cambial que arriscava deixar os formuladores de políticas em uma “névoa”.

Os mercados de swap cambial, onde, por exemplo, um fundo de pensão holandês ou uma seguradora japonesa emprestam dólares e emprestam euros ou ienes antes de reembolsá-los posteriormente, têm um histórico de problemas.

Eles viram apertos de financiamento durante a crise financeira global e novamente em março de 2020, quando a pandemia do COVID-19 causou estragos que exigiram que bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA, interviessem com linhas de swap de dólar.

A estimativa de dívida “oculta” de mais de US$ 80 trilhões excede os estoques de notas do Tesouro em dólares, recompras e papéis comerciais combinados, disse o BIS. Ele cresceu de pouco mais de US$ 55 trilhões há uma década, enquanto a rotatividade de transações de swap cambial foi de quase US$ 5 trilhões por dia em abril, dois terços do volume diário global de câmbio.

Tanto para os bancos não americanos quanto para os ‘não bancos’ não americanos, como fundos de pensão, as obrigações em dólar dos swaps cambiais agora são o dobro de sua dívida em dólar no balanço, estimou.

“A falta de dívida em dólares de swaps/forwards cambiais e swaps cambiais é enorme”, disse a instituição com sede na Suíça, acrescentando que a falta de informações diretas sobre a escala e localização dos problemas foi a questão principal.

Dívida em dólar fora e no balanço

MAIS PRÓXIMO

O relatório também avaliou desenvolvimentos recentes mais amplos do mercado.

Autoridades do BIS têm pedido em voz alta por fortes aumentos nas taxas de juros dos bancos centrais, já que a inflação está se estabilizando, mas desta vez ela atingiu um tom mais comedido.

Questionado sobre se o fim do ciclo de aperto pode estar se aproximando no próximo ano, o chefe do Departamento Monetário e Econômico do BIS, Claudio Borio, disse que isso dependeria de como as circunstâncias evoluíssem, observando também as complexidades dos altos níveis de dívida e a incerteza sobre quão sensíveis os tomadores de empréstimos agora são para taxas crescentes.

A crise que eclodiu nos mercados de ouro do Reino Unido em setembro também destacou que os bancos centrais poderiam ser forçados a intervir e intervir – no caso do Reino Unido, comprando títulos mesmo em um momento em que estava aumentando as taxas de juros para conter a inflação.

“A resposta simples é que um está mais próximo do que estava no início, mas não sabemos até onde os bancos centrais terão que ir”, disse Borio sobre as taxas de juros.

“O inimigo é um inimigo antigo e conhecido”, acrescentou, referindo-se à inflação. “Mas já faz muito tempo desde que travamos esta batalha.”

Volatilidade do mercado

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O relatório também se concentrou nas descobertas da recente pesquisa de mercado global de câmbio do BIS, que estimou que US$ 2,2 trilhões em transações cambiais correm o risco de não serem liquidadas em um determinado dia devido a problemas entre as contrapartes, potencialmente minando a estabilidade financeira.

O valor em risco representa cerca de um terço do volume total de divisas a entregar e é superior aos US$ 1,9 trilhão de três anos antes, quando a última pesquisa cambial foi realizada.

A negociação de câmbio também continua a se afastar das plataformas de negociação multilaterais em direção a locais “menos visíveis”, impedindo os formuladores de políticas “de monitorar adequadamente os mercados de câmbio”, afirmou.

Enquanto isso, o chefe de pesquisa e consultor econômico do banco, Hyun Song Shin, descreveu problemas recentes do mercado de criptomoedas, como o colapso da bolsa FTX e das moedas estáveis ​​TerraUSD e Luna, como tendo características semelhantes às quebras bancárias.

Ele descreveu muitas das criptomoedas vendidas como “DINO – descentralizadas apenas no nome” e que a maioria de suas atividades relacionadas ocorreu por meio da mídia tradicional.

“Trata-se de pessoas recebendo depósitos essencialmente em bancos não regulamentados”, disse Shin, acrescentando que se tratava principalmente da resolução de grandes alavancagens e descompassos de maturidade, assim como durante a crise financeira de mais de uma década atrás.

Reportagem de Marc Jones; Edição de Toby Chopra e Alexander Smith

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