ESG mostra que os mercados livres estão funcionando

O que começou há alguns meses como críticas isoladas de questões ambientais, sociais e de governança (ESG) agora explodiu em uma reação reacionária. Essa retórica perigosa está agora se transformando em política, principalmente em estados como Flórida e Texas, com ramificações muito reais e muito negativas para os investidores.

Para entender como isso aconteceu, é preciso entender por que a ESG é praticada e por que se tornou tão amplamente adotada. Os investidores, muitos dos quais são signatários dos princípios do Investimento Responsável, consideram os fatores de investimento responsáveis ​​porque sabem que podem ser relevantes para o valor e o desempenho dos investimentos.

Não deve haver nada controverso sobre os investidores levarem os fatos em consideração. Principalmente, o fato de que as mudanças climáticas são reais e representam uma ameaça em rápido crescimento à viabilidade de longo prazo das atuais participações dos investidores. Por exemplo, a crescente frequência e magnitude dos riscos relacionados ao clima está fazendo com que os prêmios de seguro em propriedades costeiras em todo o mundo aumentem, tornando alguns completamente inseguros. Os investidores devem ter as ferramentas necessárias para considerar totalmente fatores relevantes como esses ao tomar decisões de investimento a longo prazo.

Ao levar isso em consideração, os gestores de ativos têm um dever fiduciário para com seus clientes de pressionar as empresas a melhorar sua governança corporativa e os proprietários de ativos devem se sentir empoderados para exigir que seus gestores invistam de acordo com suas metas de investimento. Esse tipo de propriedade ativa tem sido uma maneira de os investidores buscarem seus pontos de vista sobre o risco e o retorno do investimento. As tendências recentes na propriedade ativa em torno de questões ESG não são o resultado de alguma mão oculta sinistra, mas sim uma evolução natural do mercado, que reflete o fato de que os investidores reconhecem que os riscos e oportunidades ESG influenciam o valor dos investimentos.

Existem críticas válidas ao investimento em ESG e devemos estar prontos para discutir essas críticas e encontrar uma solução produtiva. Mas, com muita frequência, as críticas que estamos vendo atualmente não são fundamentadas em fatos. Os críticos do ESG, que querem garantir que os investidores tenham clareza sobre seus objetivos e meios de alcançá-los, levantam um ponto importante. Mas limitar a capacidade dos investidores de fazer seu trabalho banindo ou desincentivando a prática de ESG não é o caminho certo. Em vez disso, o foco deve ser fazer com que o ESG funcione melhor, pois isso contribui para resultados positivos de investimento.

Muitos se concentraram em questões como sistemas de classificação e fundos de índice com ESG no título, ignorando a política e a defesa de maior acesso à informação. Como disse o colunista do Los Angeles Times Michael Hiltzik, o ESG é o novo CRT. Como o acrônimo anterior, os críticos estão mais preocupados com qual é sua definição pessoal do termo e como ele se adequa ao seu argumento, em vez de realmente se envolver com seu conteúdo. As pessoas devem ser tão céticas quanto às críticas ao ESG serem usadas como um meio de semear a divisão política.

É aí que reside o problema com a crescente reação anti-ESG: os ataques ao investimento sustentável e seus defensores têm um buraco onde seus fatos deveriam estar. Por décadas, gestores de ativos e proprietários de ativos em todo o mundo buscaram mais informações porque sua análise de investimentos e experiência de mercado os levaram à conclusão de que os fatores ESG podem ser relevantes. O aumento da transparência proporcionado pelas novas regras de divulgação são um ótimo exemplo do que é realmente o ESG: informações claras, consistentes e comparáveis ​​que cortam a conversa fiada.

Esse fato é que os investidores são os que pressionam por maiores exigências de divulgação e políticas que promovam a transparência, porque esses são os tipos de ferramentas que os investidores precisam. Permitir que eles façam escolhas mais informadas deve ser algo que os defensores de um mercado livre e eficiente favorecem, mas muitos dos críticos do ESG parecem contrários à ideia de permitir que os investidores busquem o que acreditam ser de seu interesse.

Uma explicação é que, além do investimento sustentável ser um alvo político útil durante a temporada eleitoral, muitos críticos do ESG mostram um instinto protecionista em relação a certos setores, como combustíveis fósseis. Eles veem o investimento em ESG como uma ameaça. Investidores apostados em combustíveis fósseis estão preocupados que levar em consideração o impacto climático – tornando-se um ponto focal importante para os investidores – prejudicará seus portfólios. Muitos críticos do ESG estão tão arraigados em seus pontos de vista que estão dispostos a abandonar os princípios do livre mercado para tentar acabar com essa prática.

O ESG agora é grande e capacitado o suficiente para torná-lo um alvo. Mas a razão pela qual está sendo amplamente utilizado pelos investidores é porque beneficia eles e seus clientes, não por causa de qualquer grande conspiração ou pressão partidária. O uso generalizado do ESG é um sinal de que os mercados estão funcionando e que os investidores estão cumprindo seu dever fiduciário. As práticas de investimento continuarão a evoluir e se adaptar, e os críticos do ESG devem se envolver com essas mudanças de maneira significativa.

Nathan Fabian é Diretor de Investimento Responsável pelos Princípios para o Investimento Responsável.

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