Este sinal Telltale Bear Market para ações nunca esteve errado

Não há como negar que tem sido uma subida difícil para Wall Street e investidores desde o início do ano. Lembra-se daquela fabulosa caminhada de ida e volta para a escola em um metro de neve, subindo, nos dois sentidos, que seus pais lhe contaram quando criança? Este é o equivalente do mercado de ações dele.

Desde que os três principais índices dos EUA atingiram seus máximos de fechamento de todos os tempos entre meados de novembro e início de janeiro, o icônico Dow Jones Industrial Average (^ DJI 0,00%)ampla S&P 500 (^GSPC 0,22%)e com foco em tecnologia Nasdaq Composite (^IXIC 0,00%), caíram 19%, 24% e 34%, respectivamente, em 16 de junho. Mais importante, coloca firmemente o Nasdaq e o S&P 500 em um mercado de baixa. O S&P 500 é frequentemente visto como o melhor barômetro da saúde do mercado de ações dos EUA.

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Este indicador previu corretamente cinco mercados de baixa do S&P 500

Embora alguns investidores possam se surpreender com o S&P 500 perdendo quase um quarto de seu valor em pouco mais de cinco meses, um sinal revelador com um histórico impecável previu corretamente essa queda. Esse indicador é o índice Shiller preço-lucro (P/L), que também é conhecido como índice preço/lucro ajustado ciclicamente, ou índice CAPE.

Enquanto os índices P/L tradicionais comparam o preço de um título com seus lucros de 12 meses finais ou sua previsão de lucros para o ano atual ou próximo, o índice P/L Shiller é baseado nos lucros médios ajustados pela inflação dos 10 anos anteriores .

O alerta revelador do mercado de baixa ocorreu sempre que o Shiller P/E ultrapassou e sustentou 30. Além do fato de que o Shiller P/E médio desde 1870 é de apenas 16,95, acima de 30 tem um histórico notoriamente ruim:

  • 1929: Após o crash da terça-feira negra, o mercado mais amplo perdeu a maior parte de seu valor durante a Grande Depressão. O Dow Jones acabou perdendo 89% de seu valor.
  • 1997-2001: O índice S&P Shiller P/E atingiria uma alta histórica de 44,19 imediatamente antes do estouro da bolha das pontocom. Após o pico do mercado, o S&P 500 perdeu cerca de metade do seu valor.
  • 3º trimestre de 2018: Durante o segundo semestre de 2018, o índice Shiller P/E encontrou seu caminho, brevemente, acima de 30. Durante o quarto trimestre de 2018, o S&P 500 perdeu 19,8% de seu valor, ou 20% em uma base arredondada. Um declínio de 20% é o limite aceito para um mercado em baixa.
  • 4º trimestre de 2019-1º trimestre de 2020: Nos seis meses que antecederam o crash do coronavírus de 33 dias corridos, a relação S&P Shiller P/E estava, novamente, ao norte de 30. O crash do COVID-19 apagou 34% do S&P 500.
  • 3º trimestre de 2020-2º trimestre de 2022: Finalmente, o S&P Shiller P/E atingiu 40 pontos antes do S&P 500 rolar no início de janeiro de 2022. Até agora, o índice caiu 24%.

S&P 500 Shiller CAPE Ratio Chart

Dados S&P 500 Shiller CAPE Ratio por YCharts.

Algumas ressalvas a serem consideradas

Para recapitular, são cinco casos desde 1870 em que o índice Shiller P/E superou 30 e cinco retrações subsequentes do mercado de baixa, totalizando 20% a 89%. Simplesmente nunca deu errado.

No entanto, há uma série de advertências que devem ser entendidas antes de proclamar este o maior sinal revelador do mercado em baixa de todos os tempos.

Por exemplo, as “normas” de avaliação mudaram significativamente ao longo do século passado. Antes de meados da década de 1980, os computadores não eram exatamente comuns em Wall Street. Demorou bastante tempo para divulgar informações de empresas para a Main Street, o que permitiu que os rumores se perpetuassem. Em outras palavras, o ambiente não era propício para sustentar avaliações elevadas.

Desde meados da década de 1980, a barreira da informação entre as empresas, Wall Street e Main Street, desapareceu gradualmente. Hoje, John e Jane Q. Os investidores podem acessar demonstrações de resultados, balanços e comentários da administração com o clique de um botão. Essa facilidade de acesso às informações leva os investidores a assumirem mais riscos e, portanto, inflaram o índice Shiller P/L nos últimos 25 anos.

Outra coisa a considerar é que, mesmo que o índice Shiller P/E tenha um histórico perfeito de prever um eventual mercado em baixa quando as avaliações forem estendidas, não há como dizer até que ponto acima de 30 ele subirá ou quanto tempo o Shiller S&P 500 vai ficar acima de 30. Se você apostar contra o benchmark S&P 500 quando ele cruzou 30 pela primeira vez durante o terceiro trimestre de 2020, você ainda estaria submerso hoje, mesmo com uma queda de 24% no índice.

Além disso, observe que a avaliação nem sempre é a razão pela qual um mercado em baixa toma forma. A pandemia de COVID-19 que atingiu o S&P 500 ao longo de cinco semanas em 2020 teve pouco a ver com a percepção de avaliações estendidas.

Uma mulher lê um jornal financeiro.

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Os mercados em baixa são uma oportunidade de compra infalível para o paciente

Embora possa não parecer no momento, os mercados em baixa são, historicamente, o momento perfeito para investir.

Ao olhar para o desempenho de longo prazo do S&P 500, uma coisa que fica bastante clara é que os mercados em alta duram significativamente mais do que as correções (ou seja, quedas de pelo menos 10% em relação a uma alta recente). Desde o início de 1950, o número total de dias passados ​​em um mercado em alta supera os dias gastos em correção em aproximadamente 2,6 para 1. Isso significa que cada correção considerável é uma oportunidade para investidores pacientes atacarem.

Se você está se perguntando Onde Para investir, não faltam ótimas ideias.

Por exemplo, ações de dividendos têm um histórico comprovado de desempenho superior. De acordo com um relatório de 2013 do JP Morgan Asset Management, uma divisão da JPMorgan Chase, as ações de renda tiveram uma média de retorno anual de 9,5% entre 1972 e 2012. Em comparação, as ações negociadas em bolsa que não pagaram dividendos ganharam uma média de apenas 1,6% ao ano no mesmo período. Como as ações de dividendos são quase sempre lucrativas e testadas pelo tempo, elas são um bom argumento para aumentar o valor ao longo do tempo.

Curiosamente, as ações de crescimento podem ser investimentos inteligentes quando a economia dos EUA enfraquece e o S&P 500 entra em um mercado de baixa. UMA Banco da América/Merrill Lynch estudo publicado em 2016 descobriu que, em um período de 90 anos (1926-2015), as ações de valor superaram as ações de crescimento na coluna de retorno (17% a 12,8%, com base no retorno médio anual). Mas durante a fraqueza, as ações de crescimento tiveram um desempenho significativamente melhor do que as ações de valor.

Os investidores também podem comprar um índice de rastreamento S&P 500. De acordo com dados da Crestmont Research, se você, hipoteticamente, tivesse comprado um índice de rastreamento S&P 500 e mantido por 20 anos em qualquer ponto desde 1900, teria gerado um retorno total positivo, incluindo dividendos. Não há um único ponto na linha do tempo de 20 anos do S&P 500 em que essa afirmação não seja verdadeira.

A paciência pode render muito em Wall Street.

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