Aqui vamos nós novamente com dois dos temas de mercado que continuam surgindo repetidamente este ano: o caótico namoro com o desastre em cripto e a busca por uma postura mais branda do Federal Reserve dos EUA.
Ambos são dramáticos à sua maneira, mas o último dos dois é muito mais importante para a saúde das carteiras dos principais investidores.
O schadenfreude dito a você que surge quando a criptomoeda entra em colapso é sempre temperado pelo conhecimento sombrio de que alguns investidores amadores ingênuos estão perdendo suas economias de vida. O Bitcoin, o maior token do grupo, caiu cerca de 18% ao longo desta semana.
Mas todos os novos compradores que entraram depois que ele afundou 70% de novembro a junho e ficaram em torno de US$ 20.000 por pop depois disso provavelmente sabiam no que estavam se metendo. Se você se agarrou depois do acidente, é provável que você soubesse que era um chute.
Os investidores de varejo são prejudicados principalmente pelo valor deslizante das moedas. Os profissionais assumem a dor através de seus investimentos de capital. E eles sofreram uma colisão brutal com a realidade esta semana, depois que a FTX de Sam Bankman-Fried – supostamente a bolsa mais confiável neste mercado livre – sofreu uma boa corrida bancária à moda antiga antes de declarar falência.
Primeiro, a confiança evaporou do token nativo da FTX, FTT – uma ocorrência bastante comum com tokens baseados em confiança e ambições instáveis, em vez de coisas chatas tradicionais, como receitas, dividendos, pagamentos de juros e resiliência institucional.
Isso foi ruim o suficiente, mas a rival da FTX, Binance, entrou e piorou as coisas. Primeiro, declarando publicamente a intenção de vender suas participações em tokens da FTX e, em seguida, oferecendo-se para resgatar a própria exchange antes de desistir de tal acordo, deixando seu presidente-executivo Changpeng Zhao como o último rei remanescente das criptomoedas. A SBF, como é conhecido, foi obrigada a renunciar ao cargo de presidente-executivo.
Tudo isso é um drama de alto nível e humilhante para os financiadores da FTX, que com certeza beberam o Kool-Aid. Uma delas, a empresa de capital de risco Sequoia, disse esta semana que reduzirá seu investimento de US$ 210 milhões na FTX para zero, observando que “uma crise de liquidez criou risco de solvência” para a bolsa.
Compare isso com a avaliação entusiasmada da Sequoia sobre as perspectivas da FTX em um artigo extremamente longo publicado online há menos de dois meses. Em um perfil de 13.800 palavras agora deletado (que é cerca de 16 vezes o tamanho desta coluna), Sequoia descreveu o “status de lenda” de Bankman-Fried. Sua explicação de como um dia você poderia usar o FTX para “comprar uma banana” (não estou brincando) deixou a equipe da Sequoia em êxtase. “Eu amo esse fundador”, disse um. “Era uma visão sobre o futuro do próprio dinheiro”, explicou o perfil. Agora, você terá dificuldades para recuperar seus fundos do FTX, quanto mais usá-lo para comprar frutas.
Os melhores roteiristas de comédia ou drama do planeta não poderiam apresentar um desfecho mais ridículo para uma indústria já longa no absurdo. Lembre-se de que o próprio Bankman-Fried no ano passado disse ao FT que gostaria muito de comprar o Goldman Sachs. E ainda assim as moedas se agarram. Mesmo com todos esses estilingues e flechas, o bitcoin é negociado em torno de US$ 16.500. O Morgan Stanley calcula, com base em quando os investidores de varejo entraram e na psicologia de negociação, muitos não venderão até que cheguemos a US$ 10.000.
De fato, o preço dos tokens recuperou brevemente de suas mínimas nesta semana, depois que finalmente, finalmente, uma quebra se formou nas nuvens da inflação.
Dados divulgados na quinta-feira mostraram inflação anual dos EUA em 7,7% em outubro. Por qualquer medida sensata, isso é extremamente alto e bem acima da meta. Mas marcou o menor aumento em 12 meses desde janeiro.
Durante todo o ano, os investidores procuraram desesperadamente por um sinal de que o Fed pudesse pelo menos desacelerar seu ritmo de aumento das taxas de juros e, finalmente, conseguiram um, em dados rígidos e frios.
A reação do mercado foi absolutamente explosiva. O índice S&P 500 ganhou 5,5%. Tirando as cenas extremamente voláteis na primavera de 2020, esse é o maior rali diário em mais de uma década e um dos maiores de todos os tempos. O Nasdaq Composite, de alta tecnologia, fechou em alta de 7,4%.
Os preços dos títulos do governo dispararam, martelando os rendimentos. O rendimento da nota de dois anos caiu cerca de 0,25 ponto percentual, para 4,33%, sua maior queda desde outubro de 2008.
Essa é a forma do mercado dizer: Missão cumprida. Acabou a crise. Os investidores estão se antecipando? Sim. Este é apenas um ponto de dados, e não é garantido que ele empurre para baixo o ponto final do Fed em aumentos de taxas. Mas é assim que o jogo funciona. E os gestores de fundos têm mantido mais dinheiro do que em qualquer momento desde 2001, de acordo com dados do Bank of America, dando um enorme poder de fogo para implantar na recuperação.
“Os mercados finalmente conseguiram o que queriam”, diz Emmanuel Cau, estrategista do Barclays. A reação foi “eufórica” e reforça o FOMO – o medo de perder, diz ele.
O fato de que isso parece ter dado um impulso até mesmo ao bitcoin, depois de uma semana em que as fundações do mercado foram construídas na areia, diz duas coisas: Em primeiro lugar, depois de alguns falsos começos, este pode ser o grande desta vez , o início de uma recuperação significativa do mercado após terríveis 12 meses. Em segundo lugar, você não pode comprar bananas no blockchain e provavelmente nunca o fará.
katie.martin@ft.com