Mercados do Sudeste Asiático estão prestes a dar um ‘bungee jump’, diz JPMorgan

Os analistas do JPMorgan esperam que os mercados do Sudeste Asiático experimentem uma “queda acentuada seguida por um rápido aumento na altitude (rali do mercado de baixa) seguido por outro declínio até que os mercados finalmente cheguem ao fundo do poço” em 2023.

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Os mercados do Sudeste Asiático se moverão de maneira semelhante a um “bungee jump” em 2023, mergulhando antes de subir na segunda metade do ano, segundo analistas do JPMorgan.

É provável que isso seja caracterizado por uma “queda acentuada seguida por um rápido aumento na altitude (rali do mercado de baixa) seguido por outro declínio até que os mercados finalmente cheguem ao fundo do poço”, escreveram analistas liderados por Rajiv Batra em um relatório. Eles atribuíram esse enfraquecimento do poder de compra à luz do aperto da política monetária, menor poupança e maior custo dos empréstimos.

O JPMorgan espera que o índice MSCI ASEAN “teste novamente as mínimas deste ano e potencialmente caia ainda mais” no primeiro semestre de 2023, pressionado pela demanda externa mais fraca, condições financeiras mais rígidas e um impulso de reabertura “desaparecendo”, entre outros fatores.

O índice MSCI ASEAN caiu 22% da alta de fevereiro para a menor do ano em outubro. Posteriormente, o índice se recuperou 10%, impulsionado pelas esperanças de reabertura da China e por um pivô do Federal Reserve dos EUA.

Espera-se que o impulso de reabertura da China seja modesto, dadas as condições de recessão global.

O índice mede o desempenho das ações de grande e média capitalização em quatro mercados emergentes, um mercado desenvolvido e um mercado de fronteira. No total, compreende 170 constituintes em Cingapura, Indonésia, Malásia, Filipinas, Tailândia e Vietnã.

Economias orientadas para o comércio

As taxas de juros do Fed devem atingir 5% em maio, e uma recessão nos EUA é esperada no final do ano.

Mas “ao contrário da crença dos investidores, o mercado de ações falhou em precificar completamente uma recessão até que ela aconteça”, disse o relatório.

Economias voltadas para o comércio, como Cingapura, Tailândia, Vietnã e Malásia, serão especialmente afetadas pelo crescimento global mais lento e pela demanda mais fraca por bens de consumo duráveis.

Além disso, é improvável que o esperado relaxamento das restrições da Covid na China compense a queda prevista.

Um trabalhador de controle epidêmico do lado de fora de uma instalação de quarentena do governo em Pequim em 1º de dezembro. 7, 2022.

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Espera-se que a economia tailandesa, por exemplo, seja atingida por um “declínio significativo” nas exportações, investimentos privados e manufatura, com os analistas do JPMorgan rebaixando sua previsão de crescimento do produto interno bruto em 2023 de 3,3% para 2,7%.

Espera-se também que Cingapura enfrente condições macroeconômicas mais desafiadoras.

“Esperamos que o enfraquecimento da demanda externa continue desacelerando [Singapore’s] Setor produtor de bens, mesmo que o setor de serviços forneça alguma compensação.

O próximo aumento do imposto sobre bens e serviços em Cingapura – de 7% para 8% – também reduziria a demanda e as perspectivas do setor de consumo, disse o JPMorgan.

reabertura da China

O “impulso de reabertura” da China também é estimado como modesto, dadas as condições de recessão global.

A China continental relaxou muitos de seus rígidos controles da Covid na semana passada, com as autoridades nacionais anunciando uma série de mudanças radicais, como facilidade de viagens domésticas, mantendo as empresas operando e permitindo que os pacientes da Covid fiquem em quarentena em casa.

“Os benefícios da reabertura da China serão compensados ​​por recessões nos mercados desenvolvidos”, disseram analistas do JPMorgan à CNBC, acrescentando que os mercados do Sudeste Asiático têm alta exposição às exportações e demanda das economias dos mercados desenvolvidos.

As pessoas são vistas ao longo da calçada com vista para os hotéis e resorts Marina Bay Sands em Cingapura em 19 de novembro de 2020.

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Mas a reabertura da China para viagens internacionais, se acontecer, seria um “catalisador positivo” para a economia de Cingapura. Os turistas chineses representaram cerca de 20% das chegadas de turistas a Singapura em 2019, cujo regresso poderá também “gerar impactos [Singapore’s] setor de consumo e serviços relacionados a viagens”.

No entanto, o JPMorgan estima que o aumento provavelmente ainda será limitado pelas condições de recessão global mencionadas acima e pelos desafios de demanda externa que o país enfrenta.

Uma reabertura total da fronteira da China também adicionaria uma “potencial vantagem” à recuperação do turismo na Tailândia, e isso poderia ser inflacionário, de acordo com o relatório.

“Há um argumento de que a reabertura da fronteira da China antes do esperado é inflacionária”, disse o JPMorgan. No entanto, embora o turismo possa estimular ganhos salariais e consumo, não está fortemente correlacionado com a inflação em países como a Tailândia, onde a natureza da inflação é principalmente impulsionada pela oferta, acrescentaram os analistas.

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