“O aperto da política monetária tem um impacto após um lapso de tempo, o que cria um risco de que os bancos centrais subestimem a sensibilidade da economia à taxa de juros. Nos EUA, o
A resiliência do ano passado reduziu a probabilidade de uma crise profunda
O crescimento do PIB em 2022 parece ter sido mais forte do que o esperado na maioria dos países. Os buffers de poupança da pandemia de COVID-19 e o desejo das famílias de retornar à vida normal forneceram suporte ao consumo privado. As empresas se beneficiaram de uma diminuição das interrupções nas cadeias de suprimentos globais, bem como da demanda relativamente saudável contínua. Um declínio recente nos preços da energia também reduziu as pressões de custo. O atraso na desaceleração contribuiu para alguns ajustes para cima em nossas previsões de crescimento do PIB para o ano de 2023 para os EUA e
“A resiliência durante 2022 nos ajudou a evitar uma situação em que a economia entrou em recessão enquanto a inflação estava subindo. Tal desenvolvimento pode ter criado uma ‘tempestade perfeita’ para os bancos centrais lidarem. O tempo que ganhamos agora reduziu os riscos de uma recessão profunda. Isso já se refletiu no aumento dos preços das ações”, diz ele Håkan FriesenChefe de Projeções Econômicas do SEB.
No entanto, o aumento geral da hawkishness do banco central está atrasando uma recuperação econômica – uma das razões pelas quais revisamos nossas projeções do PIB de 2024 para baixo. Mesmo assim, as principais taxas de juros estão próximas de seu pico e os rendimentos dos títulos de longo prazo já ultrapassaram seu pico.
Olhando um pouco mais à frente, as perspectivas de inflação melhoraram
As perspectivas para o mercado de energia nos próximos anos melhoraram. O risco de uma crise energética aguda em
“O risco de uma repetição da década de 1970, com inflação persistentemente alta, diminuiu. Políticas fiscais relativamente neutras também sugerem que os erros daquela época, incluindo suas ambições excessivas de ‘ajuste fino’, estão sendo evitados. Por causa dos efeitos básicos &menos Quando os grandes aumentos de preços na primavera de 2022 começarem a desaparecer dos números de 12 meses &menos; combinados com alguma normalização dos níveis de preços inchados, os riscos de inflação estarão realmente no lado negativo no final de nosso período de previsão”, diz Håkan Friesen. .
A economia sueca mostrou uma resiliência impressionante no ano passado, mas o PIB agora está caindo. Revisamos nossa previsão para 2023 um pouco mais, mas o declínio de 1,2% deste ano será claramente maior do que a média da UE. Porque
Esperamos que o declínio no rendimento real disponível das famílias esteja em linha com a evolução no início dos anos 80, mas muito mais suave do que durante a crise do início dos anos 90. Naquela época, um colapso no emprego era um fator importante, enquanto o mercado de trabalho parece significativamente mais resiliente desta vez. O emprego cairá em 2023, mas esperamos que o declínio totalize apenas moderados 1,5%. O desemprego subirá de menos de 7,5% agora para 8,5% até o final de 2023. Apesar da alta inflação, esperamos que a rodada salarial nacional sueca resulte em aumentos salariais moderados. Estimamos que os aumentos salariais e salariais totais terminarão em 4,5% este ano e 3,2% no próximo ano, um pouco abaixo do que na zona do euro e
Inflação CPIF abaixo da meta no final do período de nossa previsão
A inflação sueca atingiu novos máximos tanto para o CPIF (índice de preços ao consumidor excluindo variações nas taxas de juros) quanto para o CPIF excluindo energia. Devido a grandes efeitos de base, ambas as métricas provavelmente cairão no início de 2023. Nos próximos seis meses, vários fatores manterão o núcleo da inflação em alta, como planos de grandes aumentos de preços no setor de varejo e preços de bens de consumo em rápido crescimento contínuo – em parte devido a uma coroa sueca fraca – mais taxas e aluguéis fixados administrativamente. No entanto, o potencial de inflação mais baixa à frente melhorou. Uma ligeira queda nos preços da eletricidade sugere que a inflação CPIF terminará abaixo da meta em 2024. Esperamos que o Riksbank aumente sua principal taxa de juros em mais 50 pontos, para 3,0% em fevereiro.
“Uma perspectiva de crescimento sombria, queda nos preços das casas, uma coroa fraca e inflação alta são um dilema contínuo para o Riksbank. Sinais hawkish do
Durante 2024, o Riksbank começará a cortar sua taxa básica, que chegará a 2,25% no final do ano. O banco parou completamente de reinvestir títulos que venceram, o que significa que seu balanço agora está encolhendo rapidamente. Os representantes do Riksbank levantaram a possibilidade de vender ativamente títulos do governo com vencimentos longos. Tais divisões restringiriam a política monetária sem afetar significativamente os custos das hipotecas das famílias, dados os curtos prazos de juros fixos desses empréstimos. Desinvestimentos de títulos do governo sueco também podem atrair compradores estrangeiros e ajudar a fortalecer a coroa. Prevemos que o Riksbank iniciará essas vendas durante o segundo semestre de 2023.
“Este é um feito notável durante uma recessão econômica e indica que a política fiscal sueca é bastante cautelosa no momento. A probabilidade de mais medidas de estímulo fiscal, uma vez que a desaceleração da inflação tenha percorrido um longo caminho, representa um risco de alta para nossa previsão do PIB”, disse Hakan Friesen.
Números-chave: economia internacional e sueca (os números entre parênteses são do Nordic Outlook Update,
| economia internacional. PIB, variação ano-a-ano, % | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 5.9 | 2,0 (1,8) | 0,5 (0,1) | 1,2 (1,5) | |
| zona do euro | 5.3 | 3,4 (3,2) | 0,0 (-0,4) | 1,9 (1,9) |
| 7.6 | 4,0 (3,0) | -1,2 (-1,0) | 0,7 (1,1) | |
| 2,1 | 1,9 (1,9) | 1,8 (1,6) | 1,3 (1,1) | |
| 5.7 | 2,9 (2,7) | 0,7 (0,5) | 1,7 (1,9) | |
| 8.1 | 3,0 (3,5) | 5,5 (5,3) | 4,9 (5,0) | |
| Países Nórdicos | 4.4 | 2,6 (2,6) | -0,3 (-0,2) | 1,7 (1,8) |
| países bálticos | 5.9 | 1,4 (1,6) | 0,2 (0,4) | 3,3 (3,3) |
| Mundial (PPP) | 6.0 | 3,3 (3,2) | 2,5 (2,3) | 3,3 (3,6) |
| Países nórdicos e bálticos. PIB, variação ano-a-ano, % | ||||
| 3.9 | 3.1 (2.1) | 0,6 (0,8) | 2,0 (1,9) | |
| 4.9 | 3,0 (2,5) | 0,0 (-0,5) | 2,5 (2,5) | |
| 3.0 | 2,0 (2,0) | -0,3 (-0,2) | 1,4 (1,6) | |
| 6.0 | 2.2 (2.2) | 0,1 (0,1) | 3,5 (3,0) | |
| 4.1 | 1,6 (1,5) | 0,4 (1,1) | 2,7 (3,5) | |
| 8,0 | -0,4 (0,6) | 0,2 (0,3) | 3,5 (3,5) | |
| economia sueca. Variações ano a ano, % | ||||
| PIB real | 5.1 | 2,9 (2,9) | -1,2 (-1,5) | 1.1 (1.3) |
| PIB, ajustado ao dia | 4.9 | 3,0 (2,9) | -1,0 (-1,3) | 1.1 (1.3) |
| Taxa de desemprego (%) (definição da UE) | 8.8 | 7,5 (7,5) | 8.1 (7.8) | 8,5 (8,1) |
| CPI | 2.2 | 8,4 (8,8) | 9,1 (7,8) | 2,5 (1,9) |
| CPIF | 2.4 | 7,7 (8,2) | 6,2 (5,9) | 1,6 (1,5) |
| Saldo do setor público (% do PIB) | -0,1 | 1,2 (0,4) | 0,4 (0,2) | -0,7 (0,0) |
| Taxa de juros básica (dezembro) | 0,00 | 2,50 (2,50) | 3,00 (2,75) | 2,25 (2,25) |
| Taxa de câmbio, EUR/SEK (dezembro) | 10.29 | 11.15 (10.75) | 10.25 (10.25) | 10.05 (9.90) |
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