O medo de perder pode custar muito aos investidores. Veja como

O medo de perder é uma emoção poderosa para os investidores – e, se não for controlado, pode custar muito dinheiro a longo prazo devido a anos de confisco de ganhos de investimento.

Esse medo é um produto natural da evolução humana. Nossos cérebros são programados para detectar riscos – uma ferramenta cognitiva útil que ajudou os primeiros humanos e seus antepassados ​​a permanecerem vivos, se tivessem que fugir de predadores ou determinar quais alimentos eram seguros para comer, por exemplo.

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No entanto, avançando rapidamente para a era moderna, esse antigo mecanismo de detecção de ameaças e prevenção de perdas pode nos prestar um péssimo serviço.

“Não evoluímos para viver nos mercados financeiros”, disse Dan Egan, vice-presidente de finanças comportamentais e investimentos da Betterment. “Nós evoluímos para lidar com ‘ameaças naturais’.”

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Para os investidores, esse impulso evolucionário representa um “viés de perda de aversão”.

A premissa: a dor de uma perda de investimento é duas vezes mais forte do que o prazer derivado de um ganho equivalente. Os investidores tendem a evitar perdas financeiras.

Os ganhadores do Prêmio Nobel Daniel Kahneman e Amos Tversky demonstraram o viés usando um experimento mental de cara ou coroa:

“Vou jogar uma moeda e, se der cara, você perde $ 10. Quanto você teria que ganhar ao ganhar para que essa aposta fosse aceitável para você? As pessoas querem mais de $ 20 antes que seja aceitável”, Kahneman disse sobre esse exercício.

A aversão à perda também pode se expressar de maneiras inesperadas para a sociedade em geral.

Veja a educação, por exemplo: em um experimento de 2011, um grupo de professores em Chicago Heights, Illinois, foi informado de que receberia um bônus de final de ano vinculado ao desempenho do aluno. Um segundo grupo recebeu um pagamento fixo no início do ano letivo e disse que parte dele seria reembolsado se os alunos não cumprissem as metas de desempenho.

O último grupo de “perda” viu “ganhos grandes e estatisticamente significativos” nas pontuações dos testes dos alunos, enquanto não houve um impacto observado no grupo de “ganho” que ofereceu um incentivo de bônus.

A inscrição automática em planos 401(k), bem como um aumento automático nas taxas de poupança 401(k) de um trabalhador de ano para ano, também ajuda a combater o viés. A inscrição automática significa que um trabalhador nunca experimenta uma diminuição (ou “perda”) no salário líquido depois que começa a economizar em um 401(k), uma vez que essa economia é deduzida desde o início.

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Como os investidores experimentam a aversão à perda

Quase todos os investidores provavelmente enfrentaram o medo este ano.

o S&P 500 O índice, um barômetro do desempenho das ações dos EUA, caiu 17% este ano. Enquanto isso, os títulos dos EUA, medidos pelo índice de títulos Bloomberg US Aggregate, perderam 13% em 2022. Se ambos terminassem 2022 no vermelho, seria a primeira vez desde 1969.

O viés de aversão à perda pode manipular a tomada de decisão dos investidores de muitas maneiras (muitas vezes negativas).

Por exemplo, pode levar um investidor de longo prazo a ser muito conservador, por medo de perder dinheiro, disse Egan. Nesse caso, um investidor com décadas até a aposentadoria pode ter sobrepeso em títulos e dinheiro em relação a ações, que geralmente são mais arriscados e mais voláteis do que as outras classes de ativos “mais seguros”, mas rendem retornos mais altos por longos períodos de tempo. Mesmo muitos idosos aposentados precisam de alguma exposição a ações para ajudar a vencer a inflação durante uma longa aposentadoria.

Enquanto isso, a aversão à perda pode fazer com que os possíveis investidores neófitos evitem investir em primeiro lugar. Esse risco aumenta em períodos como 2022, quando os mercados sofrem grandes perdas. Isso significa que os investidores iniciantes hesitam em colocar dinheiro no mercado porque querem esperar até que pareça seguro, disse Egan.

No entanto, o movimento inteligente é o oposto: um aumento nas ações é o momento mais arriscado para investir, enquanto um recuo significa que a dor pode estar no espelho retrovisor, as ações estão com desconto e há mais vantagens a serem obtidas, explicou Egan. .

Não evoluímos para viver nos mercados financeiros.

Dan Egan

VP de finanças comportamentais e investimentos na Betterment

A psicologia humana também pode levar os investidores a vender durante uma queda nas ações simplesmente para evitar mais perdas, disse Omar Aguilar, CEO e diretor de investimentos da Schwab Asset Management. Mas isso pode significar que eles perderão ganhos durante uma recuperação subsequente nas ações que venderam, disse Aguilar.

Ele cita pesquisas que demonstram que em 2018, ano em que houve duas grandes correções de mercado, o investidor médio perdeu o dobro do S&P 500.

Um investidor que manteve seus US$ 10.000 iniciais em ações dos EUA por 15 anos teria ganho US$ 24.753 a mais do que alguém que perdeu os 10 melhores dias do mercado, de acordo com uma análise da Putnam Investments até 2021.

Priorizar evitar perdas em vez de obter ganhos “é uma das principais razões pelas quais tantos investidores apresentam desempenho inferior ao do mercado”, disse Aguilar.

Os dados sugerem que alguns poupadores de aposentadoria buscaram refúgios seguros em seus planos 401(k) durante a recente turbulência do mercado.

Por exemplo, investimentos conservadores como valores estáveis ​​e fundos do mercado monetário capturaram 81% e 16%, respectivamente, da economia líquida do plano 401(k) em outubro, de acordo com a Alight Solutions, que administra os planos 401(k) da empresa. Enquanto isso, os investidores 401(k) retiraram dinheiro dos fundos mútuos de ações durante o mesmo período.

Dezoito dos 21 pregões de outubro favoreceram a categoria “renda fixa” em relação aos fundos de ações, segundo Alight. Os investidores favoreceram a renda fixa durante 73% do total de dias de negociação em 2022.

No entanto, a melhor escolha para os investidores – especialmente aqueles com muitos anos, ou mesmo décadas, antes de usar suas economias para a aposentadoria – provavelmente é ficar parado, de acordo com consultores financeiros.

Vender ações por medo é como tomar uma decisão ruim ao dirigir, disse Philip Chao, diretor e diretor de investimentos da Experiential Wealth em Cabin John, Maryland.

“Se você entrar em pânico enquanto dirige, vai sofrer um acidente”, disse Chao.

“Acho que a maioria dos investidores é reativa, em vez de agir de maneira intencional e bem-intencionada”, acrescentou. E por causa disso, eles tendem a estar em todo lugar quando os mercados caem.

Vender os estoques enquanto há sangue comprovado nas ruas é o mesmo que cronometrar o mercado, disse Chao. Para sair na frente, os investidores precisam acertar duas coisas perfeitamente: quando vender e quando comprar de volta.

E isso é quase impossível de fazer, mesmo para investidores profissionais.

Fazer a aposta errada significa que você provavelmente comprará quando as ações estiverem caras e venderá quando estiverem baratas. Em outras palavras, uma reação instintiva em proteger seu dinheiro significa que você pode, em muitos casos, realmente fazer o oposto: sacrificar seus ganhos futuros e, finalmente, acabar com um pé-de-meia menor.

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