Por que os investidores estão entrando?

Os mercados para compensações de carbono têm aquecido recentemente, e com as notícias recentes de que a gigante de private equity TPG está entrando com os dois pés, os investidores podem estar se perguntando por que o interesse repentino… e o que está em alta na tendência geral.

Então, sentei-me para uma sessão de perguntas e respostas com meu amigo e ex-colega Kendall Bedford. Kendall é um companheiro de impacto com SustainVC e anteriormente foi um associado de verão duas vezes com minha empresa, Spring Lane Capital. Ela tem experiência em compensações de carbono e mercados de serviços ambientais e concluiu recentemente um esforço de mapeamento de mercado no espaço de compensação de carbono em particular. Sentamos e discutimos o que ela achou que poderia interessar a investidores interessados ​​nesses mercados.

Então, por que você decidiu mapear a compensação de carbono e os mercados relacionados?

Porque é um momento fascinante neste mercado! Após anos de relativa estabilidade e desinteresse geral da comunidade de investimentos institucionais, em 2021, a demanda por commodities de carbono explodiu; As taxas de aposentadoria aumentaram 70% apenas no mercado voluntário e os preços por tonelada de CO2 equivalente saltaram para dois dígitos. Alguns argumentam que isso é resultado da mesma recuperação que todos os mercados encontraram após o retorno à normalidade pós-COVID. Outros sugeririam que as galinhas estão voltando para casa para empoleirar empresas que assumiram compromissos climáticos inatingíveis, e essa deve ser sua solução rápida. Independentemente do motivo, os mercados de carbono estão crescendo e há algumas mudanças extremamente interessantes ocorrendo neste espaço!

O que torna investir nesses mercados controversos agora?

É importante observar que o ecossistema de commodities de carbono é abrangente e, muitas vezes, extremamente complicado. Em termos simplistas, para gerar e vender compensações, deve-se envolver, no mínimo, um desenvolvedor de projeto, um auditor terceirizado, um programa/registro de compensação de carbono e algum tipo de corretor ou comprador de crédito. Várias start-ups estão tentando reduzir a carga administrativa associada à participação nesses programas, mas em seus objetivos de melhorar o sistema, essas organizações estão sob escrutínio por criar mais pontos fracos em um ecossistema já vulnerável.

Dito isto, ao contrário de alguns por aí, eu não passaria a criticar as próprias commodities de carbono. Em vez disso, estou especificamente preocupado com os desenvolvedores que criam projetos menos legítimos ou menos seguros para ganhar créditos fáceis, quando já existem várias oportunidades financeiramente lucrativas e impactantes.

Quais áreas parecem especialmente interessantes para você depois de mapear o mercado?

Se você tem acompanhado os mercados nos últimos meses, dificilmente perderá o burburinho em torno dos produtores de biocarvão. Biochar é uma substância semelhante ao carvão criada através da pirólise de materiais residuais e pode ser usada como fertilizante, melhoria da qualidade do solo, combustível e várias outras aplicações. Esses projetos são fascinantes porque os desenvolvedores não apenas vendem um produto ambientalmente sustentável e financeiramente lucrativo, mas também são elegíveis para um fluxo de receita adicional por meio de créditos de remoção de carbono. Os créditos de remoção de carbono são emitidos e gerados por meio de processos semelhantes aos das compensações, mas, em vez de recompensar as reduções de emissões, são concedidos por atividades que sequestram carbono. Apesar de serem um pouco mais recentes que as compensações, esses créditos de remoção de carbono gerados por biocarvão agora estão sendo emitidos por registros mais conhecidos, como a Verra, que recentemente criou seu primeiro protocolo de biocarvão neste verão. Além disso, o mercado para esses produtos está aumentando, o que motivou preços ainda mais atraentes; um exemplo notável é o acordo de longo prazo da Shopify e da Carbofex nesta primavera.

Alguma opinião sobre os altamente discutidos projetos de captura e armazenamento de carbono?

Se eles não estão procurando por projetos prontos hoje, os investidores também podem se sair bem ao considerar oportunidades que podem observar a longo prazo. Relatórios da IEA sugerem que o número global de projetos de Utilização e Armazenamento de Captura de Carbono (CCUS) já dobrou entre 2020 e 2021. Este setor é especialmente interessante porque os operadores aqui têm uma ampla gama de opções, pois os projetos CCUS podem ser aplicáveis ​​a Qualquer solução que capture CO2 diretamente de emissões industriais ou do ar. Esse mercado é especialmente atraente porque muitas vezes a tecnologia pode ser aplicada como um benefício aditivo a um modelo de negócios pré-existente ou sustentável.

Portanto, além dessas áreas emergentes de interesse, muito do burburinho atual do mercado de compensações é construído sobre soluções baseadas na natureza, como silvicultura e práticas agrícolas. Isso continuará dominando o mercado?

Em um contexto de compensações, os projetos de soluções baseadas na natureza podem ser qualquer tipo de projeto de carbono associado a soluções naturais de remoção de carbono e geralmente se enquadram em quatro categorias principais: Manejo Florestal Aprimorado, Conversão Evitada de Terras, Reflorestamento e Carbono Azul (sequestro relacionado ao oceano ). ). Como ex-ecologista, estou extremamente entusiasmado com esses tipos de projetos porque eles oferecem a oportunidade de recriar ou restaurar alguns habitats anteriormente degradados. Eles geralmente têm uma história poderosa ligada ao seu início e, muitas vezes, suas operações são possibilitadas por meio do envolvimento e capacitação da comunidade local. A demanda do mercado por essas commodities de carbono é alta, com preços superiores a US$ 12 por tonelada em média, o que, embora ótimo para a monetização desses projetos, é ruim para a mentalidade de “corrida do ouro” dos desenvolvedores que participam apressadamente do mercado.

E assim, recentemente, muitas das compensações mais controversas emitidas vieram desse segmento como resultado dos métodos e estimativas às vezes subjetivos que alguns desenvolvedores estão usando. Essa mentalidade da corrida do ouro está levando a padrões às vezes mais baixos, e isso parece estar afetando especialmente os esforços de soluções baseadas na natureza. O mercado precisará continuar a exigir padrões fortes e métodos sólidos como rocha se quiser escalar. Parte disso está acontecendo agora, mas será importante ver os esforços de implementação e validação dos desenvolvedores continuarem a melhorar e obter subjetividade do valor de uma compensação, para que o mercado realmente se desenvolva em escala institucional.

O que você gostaria que mais críticos entendessem melhor sobre compensações de carbono?

Deixando de lado a muito discutida e divertida rejeição de John Oliver de sua eficácia, eu realmente acredito que as commodities de carbono, incluindo compensações, serão uma peça importante do quebra-cabeça daqui para frente. Alguns argumentariam que, em última análise, estamos usando-os de maneira errada e soluções de longo prazo exigirão um conjunto diferente de ferramentas. Independentemente da crença, as compensações existem nos últimos 20 anos e definitivamente não vão a lugar nenhum no futuro próximo.

Então, em vez de desejar que eles simplesmente desapareçam, vamos aproveitá-los pelo que são e como pretendem, tentar apoiar soluções que resultem em mudanças legítimas e fazer fortes investimentos para que possamos implementar mais projetos e criar mudanças mensuráveis.

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