Private Equity Bonanza move ‘mercado em baixa’ em meio ao nervosismo do mercado em baixa

Private Equity Bonanza move ‘mercado em baixa’ em meio ao nervosismo do mercado em baixa

À medida que as ações em queda e os temores de recessão estimulam o interesse por alternativas, os gestores de fundos e os mercados de varejo estão mordendo os investidores “afluentes em massa”.

Depois de anos de empresas de private equity se comercializando agressivamente para investidores de alto patrimônio líquido e seus consultores financeiros, a mensagem parece estar surgindo.

Enfrentando um mercado em baixa e perspectivas econômicas sombrias, marcadas por inflação, desequilíbrios na cadeia de suprimentos e um Federal Reserve agressivo, mais RIAs e investidores de alto patrimônio líquido estão se aquecendo para fundos de investimento alternativos – como private equity, fundos de hedge, capital de risco e estratégias de dívida privada – em sua busca por rendimento, de acordo com consultores e gestores de investimentos que conversaram com Forbes.

“Eu penso [retail] O apetite está aumentando”, diz Donald Calcagni, diretor de investimentos da Mercer Advisors, que administra cerca de US$ 42 bilhões em ativos de clientes. “Há uma sensação entre os investidores, em geral, de que há ganhos e oportunidades em private equity e crédito privado que, até recentemente, não estavam disponíveis.” O crescimento da demanda está especialmente “descendo o mercado”, diz Calcagni, referindo-se a investidores de alto patrimônio líquido com ativos entre US$ 1 milhão e US$ 25 milhões.

“A tendência é 100% de aumento [retail] alocação” em fundos alternativos, diz Ken Brodkowitz, diretor de investimentos da Gries Financial Partners, um grupo consultivo com sede em Cleveland que supervisiona cerca de US$ 1,15 bilhão em ativos para clientes de alto patrimônio líquido. “Se você conseguir 10% mais [returns] em investimentos alternativos, onde você pode controlar o resultado em um grau muito maior, os clientes estão extremamente interessados ​​nisso.”

As empresas de investimento alternativo tradicionalmente contam com instituições, como doações e sistemas públicos de pensão, bem como os ultra-ricos para financiar seus investimentos. No entanto, de acordo com o limite de “investidor credenciado” da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, qualquer pessoa com mais de US$ 1 milhão em ativos para investir, US$ 200.000 em renda anual ou que atenda a certas qualificações do setor de investimentos (uma disposição adicionada em 2020) pode investir legalmente em fundos do mercado privado . Isso deixa um grande mercado inexplorado para os gestores de fundos.

De acordo com uma pesquisa realizada no mês passado na Morningstar Conference 2022, 84% dos cerca de 300 profissionais de investimento e consultores financeiros disseram que agora recomendam que clientes qualificados coloquem algum dinheiro em fundos alternativos. A pesquisa, realizada pela plataforma de fundos privados CAIS, também constatou que um terço dos assessores acredita que uma carteira tradicional de ações e títulos “não é mais eficaz”; mais de dois quintos disseram o mesmo sobre a tradicional alocação 60/40 entre ações e títulos.

Essas preocupações refletem a ansiedade generalizada dos investidores, após uma grande corrida histórica das ações: entre 2010 e o final de 2021, os investidores do S&P 500 retornaram uma taxa de retorno anualizada de cerca de 14,5% (incluindo o reinvestimento de dividendos). Este ano, o S&P 500 caiu mais de 20%.

“Acho que o que começaremos a ver agora que estamos vendo uma desaceleração no mercado são as pessoas olhando para os retornos históricos do mercado privado em relação aos mercados públicos”, diz Stephen Brennan, chefe de soluções de riqueza privada da Hamilton Lane, que diz que o private equity e o crédito privado superaram os mercados públicos “em pelo menos 19 dos últimos 20 anos”.

O desempenho histórico do private equity é um tema muito controverso. Os críticos da indústria dizem que os gestores de fundos exageram seu desempenho de investimento ao confiar em uma métrica chamada Taxa Interna de Retorno (ou “TIR”), que muitas vezes não reflete a verdadeira taxa de retorno de um fundo para os investidores.

“Mesmo com o mercado de ações em queda livre e as taxas de juros subindo, os fundos de private equity (PE) continuam a buscar novos investidores em ações, propagando o mito de que os retornos privados desafiam as leis da gravidade financeira e geram fortes retornos mesmo em períodos de crise econômica. turbulência e declínio dos valores das empresas de capital aberto”, escreveram Eileen Appelbaum e Jeffrey Hooke, dois acadêmicos, em um artigo publicado na semana passada.

Alguns corretores da Merril Lynch ficaram se sentindo queimados ao colocar dinheiro na Blackstone, um dos primeiros participantes do PE entre os consultores e a multidão de alto patrimônio líquido. Hoje, a Blackstone, a maior empresa de private equity do mundo, obteve cerca de um quarto de seus US$ 915 bilhões em ativos sob gestão de investidores de varejo. A Apollo Global Management, outra empresa líder de private equity, adquiriu um negócio de gerenciamento de ativos focado no varejo no início deste ano para reforçar sua própria oferta de varejo.

As plataformas de tecnologia, além das lojas de compra, estão de olho na corrida do ouro impulsionada pelo varejo e habilitada por consultores. CAIS e iCapital, dois marketplaces de fundos privados que conectam RIAs com gestores de fundos privados, tornaram-se unicórnios. A CAIS, que foi fundada em 2009, levantou US$ 225 milhões em janeiro, com uma avaliação de mais de US$ 1 bilhão. A iCapital, fundada em 2013, arrecadou US$ 50 milhões no mesmo mês – em uma avaliação de US$ 6 bilhões. Grandes investidores de private equity, incluindo Blackstone, KKR e Apollo, investiram em uma ou ambas as empresas.

Outros mercados de fundos privados estão procurando ignorar completamente os consultores. A Moonfare, uma empresa com sede em Berlim fundada em 2016 e que dá aos investidores credenciados acesso a fundos privados, facilitou cerca de US$ 1,5 bilhão em investimentos, segundo seu site. Os clientes da Moonfare podem se registrar e começar a investir “em menos de 15 minutos”, com um investimento mínimo de US$ 60.000.

A Prometheus, outra plataforma de varejo que saiu recentemente do sigilo (e cujos patrocinadores incluem a Thiel Capital, o braço de investimentos do bilionário capitalista de risco Peter Thiel) tem um investimento mínimo ainda menor de US$ 25.000. Mínimos baixos são fundamentais para a “democratização” da indústria de alternativas, diz Michael Wang, ex-estrela de fundos de hedge que fundou a Prometheus no ano passado. “O mínimo em muitos fundos de hedge é algo entre US$ 1 milhão e US$ 20 milhões, então mesmo que você seja um cara rico com US$ 5 milhões, [putting] US$ 1 milhão em um único fundo é difícil.”

Enquanto gestores de fundos privados e startups de tecnologia celebram a rotação de riqueza privada em private equity, os críticos do setor ficam balançando a cabeça. Eles acreditam que muitos investidores de alto patrimônio líquido que colocam dinheiro em alternativas ficarão desapontados.

“Há a taxa para investir no fundo, há a taxa para pagar o intermediário, há a taxa para pagar aos corretores ou ao consultor do investidor registrado… do Centro de Pesquisa Econômica e Política em Washington DC, diz Forbes. “Acho que vai ser um despertar rude.”

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