Provedores de tecnologia empurram a indexação direta para o mainstream

As empresas de investimento estão correndo para fornecer acesso à indexação direta (DI) – uma forma de criar índices sob medida para clientes individuais – à medida que aumenta a demanda por portfólios mais personalizados e eficientes em termos fiscais.

O DI antes era restrito a clientes afluentes e seus gestores de patrimônio, devido aos maiores custos envolvidos. Mas, recentemente, os desenvolvimentos em tecnologia trouxeram índices personalizáveis ​​para uma base de clientes mais ampla. As empresas estão correndo, adquirindo novos parceiros fintech e desenvolvendo suas ofertas de DI.

“Há um pouco de corrida no momento”, diz Daniel Needham, presidente de gestão de patrimônio da Morningstar. O grupo de índices comprou a Moorgate Benchmarks, especialista em indexação direta, em setembro, seguindo os passos de outros titãs do setor, como Vanguard, BlackRock e Morgan Stanley.

A DI permite que os investidores personalizem as carteiras de acordo com seus interesses de investimento específicos, optando por incluir ou excluir ações específicas, bem como ponderar as participações de acordo com suas preferências. Por exemplo, eles podem especificar credenciais ambientais, sociais e de governança (ESG) – ou estratégias de investimento de valor ou impulso.

Mas a demanda por DI também está sendo impulsionada por seu uso como ferramenta tributária. Nos EUA, o DI pode trazer benefícios fiscais, pois permite que os investidores reduzam seus passivos fiscais por meio da colheita de perdas fiscais: vendendo ações que estão perdendo valor e comparando a perda com os ganhos, para reduzir o imposto sobre ganhos de capital devidos sobre outros investimentos.

“Haverá um aumento na demanda por esses serviços. . . Ser capaz de personalizar um portfólio em escala para um indivíduo é bastante atraente – especialmente quando as pessoas começam a expressar seus valores pessoais em seus portfólios”, diz Needham.

Cerca de 20% das contas de investidores de varejo são mantidas em produtos DI, de acordo com pesquisa da Cerulli Associates. E a participação de mercado dos produtos personalizáveis ​​deve crescer, com estimativas sugerindo que eles representarão mais de 8% de todos os ativos sob gestão até 2030.

Como resultado, houve uma apropriação de terras entre os grandes gerentes tradicionais para encontrar parceiros que possam ajudar a fornecer soluções de indexação direta aos clientes.

A BlackRock adquiriu a Aperio em novembro de 2020, enquanto a JP Asset Management adquiriu a OpenInvest em junho de 2021, para fornecer ofertas ESG mais personalizáveis. A Vanguard fez sua primeira aquisição em sua história quando comprou a Just Invest em julho de 2021, uma boutique de gestão de patrimônio que oferece personalização de DI.

Os ativos sob gestão da DI vêm crescendo rapidamente nos últimos anos, segundo pesquisa do Morgan Stanley. Em 2020, cerca de US$ 3,5 bilhões foram administrados por meio de DI. Espera-se que esse número cresça em média 34% ao ano nos próximos cinco anos, para US$ 1,5 trilhão, apenas com a demanda dos gestores de patrimônio.

Uma pesquisa de 2022 do CFA Institute descobriu que o DI era a ferramenta de personalização mais popular entre os investidores que tinham consultores financeiros, com 56% dizendo que estavam interessados ​​em utilizá-los.

E a personalização está em alta demanda. Oitenta e dois por cento dos entrevistados disseram estar interessados ​​em aumentar a personalização de seus produtos de investimento.

O DI é particularmente valioso em portfólios de alto valor investidos em soluções alternativas, como fundos de hedge, private equity e alternativas menos líquidas.

“Em qualquer um desses casos, se o objetivo principal é entregar alfa ou desempenho superior, no final do dia, o imposto não é a principal consideração”, diz Stephanie Pierce, diretora executiva do provedor de investimentos Dreyfus Mellon, bem como fundos negociados em bolsa. no BNY Mellon Investment Management. As perdas de investimento também podem ser transportadas de um ano para o outro para compensar os ganhos.

“Se você sabe que terá ganhos de capital em potencial, é bom ter algo trabalhando para você durante todo o ano, projetado para lhe dar o mesmo retorno que o mercado, mas também oferece compensações fiscais no nível geral do portfólio”, acrescenta ela. .

Mas as lojas de bricolage também estão avançando, já que os corretores de varejo correram para oferecer soluções aos investidores. Em abril, a maior corretora de varejo da América, Charles Schwab, lançou um produto de DI para clientes, como parte de uma oferta de gestão tributária. O corretor construiu sua própria solução de DI em vez de fazer parceria com um provedor. Outra corretora norte-americana, a Fidelity, adicionou este ano 12.000 novos empregos, como parte de um esforço para expandir para novas áreas, como DI.

O interesse em DI foi catalisado pelo desempenho recente do mercado. “Passamos por uma década de bull market em ações, então você tem um grande número de indivíduos que fizeram investimentos ao longo do tempo e podem deter fundos que obtiveram ganhos substanciais”, observa David Botset, chefe de gerenciamento de projetos de ações da Charles Schwab. “Eles podem ver o impacto potencial que os impostos terão, e isso os faz procurar oportunidades de vantagens fiscais em suas contas.”

Em um mercado instável ou em queda, as perdas de investimento criam mais oportunidades para compensar esses grandes ganhos.

A queda das comissões de negociação também ajudou a tornar o DI possível para mais investidores do que apenas indivíduos com patrimônio líquido ultra alto, acrescenta Botset.

“Uma indústria historicamente focada em retornos antes de impostos começou: o que esses impostos significam e as implicações”, diz Liz Michaels, co-diretor da antiga Aperio, que foi adquirida pela BlackRock em fevereiro.

Mas, apesar da hipocrisia em torno da oferta, os consultores dizem que o DI não é para todos.

“É a novidade, mas não significa que a coisa antiga – fundos negociados em bolsa – não seja a resposta certa para muitas pessoas”, diz Michaels. “A colheita de perdas fiscais só faz sentido se você tiver ganhos de capital em outras partes do seu portfólio. É uma ferramenta tremendamente poderosa para as pessoas que precisam, mas é mais complexa do que as pessoas imaginam.”

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