Se os touros realmente estivessem no controle, esses setores do mercado de ações seriam líderes agora

Por Mark Hulbert

Os setores do mercado que normalmente se saem bem no final dos mercados de baixa estão ficando para trás

Ainda é um mercado em baixa, de acordo com os rankings de força relativa do setor do mercado de ações dos EUA. Isso porque os setores que normalmente se saem melhor no final dos mercados em baixa têm sido retardatários ultimamente. Por outro lado, os setores que costumam ter o pior desempenho no final dos mercados em baixa têm apresentado desempenho superior. Isso não é o que estaríamos vendo se esse mercado de baixa estivesse cumprindo as normas históricas.

Isso não garante que permaneçamos em um mercado de baixa. Os indicadores são mistos, com alguns sugerindo que um mercado altista começou nas mínimas de outubro e alguns apontando para o mercado baixista vivo e bem. É por isso que os analistas não deixam pedra sobre pedra em busca de pistas adicionais.

De acordo com dados da Ned Davis Research, os setores do S&P 500 que tiveram desempenho mais consistente nos últimos três meses de mercados em baixa são Serviços de Comunicação, Produtos Básicos de Consumo, Saúde e Serviços Públicos. A empresa baseou essa descoberta em uma análise dos 14 mercados em baixa desde o início dos anos 1970. Cada um desses quatro setores superou o mercado geral em 13 desses 14 mercados em baixa.

Infelizmente para aqueles que acreditam que o mercado de baixa terminou em 1º de outubro. Com 14 pontos baixos, esses setores não estiveram no topo do ranking de desempenho nos três meses anteriores a esse ponto. Na verdade, três das quatro ficaram atrás do mercado, de acordo com dados da FactSet. Saúde foi a única das quatro que superou o mercado naquele período de três meses.

Uma história semelhante é contada pelos setores que ficaram mais consistentemente atrás do mercado geral nas extremidades dos mercados de baixa do passado, como você pode ver no gráfico acima. Considere o setor Industrial, que nos últimos três meses dos 14 mercados em baixa desde 1970 ficou atrás do S&P 500 em 12 deles. No entanto, esse setor teve um dos melhores desempenhos relativos nos três meses que antecederam o 1º de outubro. 14 baixo.

Os setores financeiro e de materiais quase tão consistentemente quanto o setor industrial tiveram desempenho inferior ao S&P 500 nos últimos três meses dos últimos mercados de baixa – com cada um ficando atrás em 11 dos últimos 14, de acordo com os dados da Ned Davis Research. No entanto, como os industriais, esses dois setores superaram o mercado nos três meses anteriores a 1º de outubro. 14 baixo.

Consumidor discricionário vs. bens de consumo

Outra pista setorial à qual os analistas prestam atenção é o desempenho relativo dos setores de Consumo Discricionário e Consumo Básico. O primeiro contém empresas que tendem a se sair bem quando os tempos econômicos são bons, enquanto as empresas do último setor produzem bens essenciais que os consumidores devem comprar mesmo quando os tempos são ruins.

Não surpreendentemente, o setor de bens de consumo básico tende a superar o setor de consumo discricionário durante os mercados de baixa. Mas isso se reverte rapidamente nos estágios iniciais de um novo mercado em alta. É quando os investidores começam a sentir que o pior já passou e quando começam a favorecer as ações de consumo discricionário que devem ter um bom desempenho nos meses subsequentes.

Isso ajuda a explicar por que houve uma explosão de alta nas últimas duas semanas de novembro. Durante esse período, por exemplo, o Setor Seleto de Consumo Discricionário (XLY) superou com folga o Setor Seleto de Produtos Básicos de Consumo (XLP) pela margem de 5,2% a 1,9%.

Mas esse desempenho não durou. Até agora, em dezembro, o setor de consumo discricionário perdeu todo esse desempenho e mais alguns.

A linha de fundo? Os rankings de força relativa do setor sugerem que o mercado em baixa ainda está aqui. Isso não garante que as mínimas de outubro do mercado americano sejam quebradas. Mas se você quiser acreditar que estamos em um novo mercado em alta, terá que encontrar razões para apoiar sua crença além dos retornos relativos do setor.

Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em mark@hulbertratings.com

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