Um mercado em alta está a caminho em 2023? Aqui está o que a história mostra

Há muito pessimismo entre os investidores à medida que nos aproximamos de mais um ano novo. 2022 trouxe o primeiro mercado em baixa sustentado em mais de uma década. A inflação permanece no nível mais alto em 40 anos. Grandes empresas estão demitindo trabalhadores. Os consumidores estão beliscando suas calcinhas.

Mas um velho ditado vem à mente: é sempre mais escuro antes do amanhecer. Mesmo um exame superficial do passado mostra que o mercado de ações pode mudar rapidamente. Um mercado em alta está a caminho em 2023? Aqui está o que a história mostra.

Fonte da imagem: Getty Images.

A tendência do salto após o ano ruim

o S&P 500 está a caminho de terminar 2022 perto de 20%. Isso aconteceu apenas seis vezes desde 1928 e, em quatro desses casos, o índice rendeu mais de 20% no ano seguinte.

Ano Declínio do S&P 500 Mudança do S&P 500 no próximo ano
1930 (28,5%) (47,1%)
1931 (47,1%) (15,2%)
1937 (38,6%) 25,2%
1974 (29,7%) 31,6%
2002 (23,4%) 26,4%
2008 (38,5%) 23,5%

Fonte de dados: Macrotendências. Gráfico por autor.

Observe que as duas exceções – quando o S&P realmente caiu durante o ano após o fechamento em pelo menos 20% – ocorreram durante a primeira parte da Grande Depressão. Muita coisa mudou desde então, notadamente um grande aumento de investidores de varejo.

Há também uma tendência distinta de ressalto após o ano ruim em geral após o fim da Grande Depressão. O S&P 500 terminou em território negativo 23 vezes entre 1940 e 2021. Em 19 casos, o índice subiu no ano seguinte.

Ano Declínio do S&P 500 Mudança do S&P 500 no próximo ano
1940 (15,3%) (17,9%)
1941 (17,9%) 12,4%
1946 (11,9%) 0,1%
1948 (0,7%) 10,3%
1953 (6,6%) 45%
1957 (14,3%) 38,1%
1960 (3%) 23,1%
1962 (11,8%) 18,9%
1966 (13,1%) 20,1%
1969 (11,4%) 0,1%
1973 (17,4%) (29,7%)
1974 (29,7%) 31,6%
1977 (11,5%) 1,1%
1981 (9,7%) 14,8%
1990 (6,6%) 26,3%
1994 (1,5%) 34,1%
2000 (10,1%) (13%)
2001 (13%) (23,4%)
2002 (23,4%) 26,4%
2008 (38,5%) 23,5%
2011 (0,1%) 13,4%
2015 (0,7%) 9,5%
2018 (6,2%) 28,9%

Fonte de dados: Macrotendências. Gráfico por autor.

O aumento médio do S&P no ano após uma queda é de 12,8%. Na maioria dos casos, o índice passou por uma corrida de vários anos após um ano de baixa. Isso foi especialmente verdadeiro durante a Grande Recessão, quando o declínio acentuado do mercado durou do final de 2007 até meados de 2009. Posteriormente, as ações entraram no mercado de alta mais longo da história.

O padrão de ano de recessão

Falando em recessões, porém, há preocupações generalizadas de que uma recessão possa estar a caminho: 98% dos CEOs entrevistados recentemente pelo Conference Board acham que a economia dos EUA entrará em recessão nos próximos 12 a 18 meses. Esse pessimismo não se limita aos altos executivos. Uma pesquisa da Bloomberg News realizada no início de dezembro descobriu que quatro em cada cinco economistas esperam uma recessão em 2023 ou 2024.

Como o mercado de ações tem se comportado historicamente durante as recessões? Não é bom. O gráfico a seguir conta a história. Os períodos em que a economia dos EUA esteve em recessão estão sombreados em cinza.

^Gráfico SPX

^ Dados SPX por YCharts.

O S&P 500 caiu durante a maioria das recessões. Em alguns casos, o declínio foi especialmente acentuado. No entanto, as ações nem sempre afundam durante as recessões. Por exemplo, o S&P 500 subiu durante as recessões de 1980 e 1990-1991.

Um mercado em alta em 2023?

Então, haverá um mercado em alta em 2023? Os precedentes históricos não são claros. Embora seja verdade que o S&P 500 geralmente sobe depois de passar por um ano de baixa, nem sempre o faz. E se uma recessão está chegando, as chances de que o mercado de ações caia parecem bastante altas.

Existem semelhanças entre nossas condições atuais e períodos passados. Por exemplo, os Estados Unidos tiveram alta inflação na década de 1970 e no início da década de 1980. Mas também existem fatores em jogo na economia de hoje e no mercado de ações que são diferentes daqueles que vimos nos anos anteriores.

O potencial de um mercado em alta em 2023 depende muito mais de como os eventos do próximo ano se desenrolarão do que do que já aconteceu. Resumindo: o futuro não é ditado pelo passado. No entanto, um mercado altista virá mais cedo ou mais tarde. O atual declínio do mercado pode oferecer uma grande oportunidade para investidores pacientes.

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